JPMorgan Chase & Co

JPモルガン・チェースのジェイミー・ダイモンCEOとシティグループのジェーン・フレイザーCEOは、9月24日にワシントンでドナルド・トランプ大統領が中国の習近平国家主席を歓迎するために主催する公式晩餐会に出席する予定であると、CNBCが情報筋の話として報じた。両氏は、OpenAIのサム・アルトマン氏やNvidiaのジェンスン・ファン氏を含む他の複数の企業幹部とともに出席する。これらの財界指導者たちも、来週木曜日の公式晩餐会への出席を計画している。また、フレイザー氏は、5月にトランプ大統領の北京訪問に同行した財界指導者で構成される米国代表団の一員でもある。

JPモルガンのニコラオス・パニギルツォグロウ氏率いるアナリストチームは水曜日のリポートで、投資家がビットコイン上場投資信託を巡る防御的なポジションの解消に動けば、ビットコインは金よりも支援を受けられる可能性があると述べた。アナリストらによると、ビットコイン投資家は金投資家よりもヘッジを厚く維持しており、こうした警戒感が薄れれば、暗号資産が不釣り合いなほど恩恵を受ける余地が残るという。金ETFはすでに2026年の流出分をすべて回復した一方、ビットコインETFの回復は約半分にとどまる。ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト、IBITの空売り残高は今年の最高水準付近にあり、SPDRゴールド・シェアーズETFの空売り残高は過去平均を下回っている。米国の現物ビットコインETFは9月15日に4億5040万ドルの純流出、9月16日にも2億9590万ドルの純流出を記録した後、9月17日には1億5950万ドルの流入に転じ、IBITだけで同日1億8370万ドルを集めた。この見方は厳しい環境下で示された。9月15日には上院がCLARITY法の審議入りを進められず、可決に必要な60票に届かなかった。翌日には連邦準備制度理事会が全会一致で政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75%から4%の範囲とし、2023年以来初の利上げに踏み切った。

米ＪＰモルガンは１７日、米国・イスラエルとイランの戦争が始まって以降で初めて、原油市場について明確な基本シナリオを示すことができないとの見方を明らかにした。アナリストチームはリポートで、戦争が最終的にどのような形で収束するのか単純にモデル化できないと述べ、戦争開始当初に想定した米政権が越えない一定の経済的な一線の多くが６カ月の経過の中で越えられ、明確な出口戦略も見えないとしている。原油価格は１バレル＝１００ドルを上回り、米国のガソリン価格は１ガロン＝４．３７ドル、軽油価格は冬場の需要期を前に１ガロン＝６．３１ドルと過去最高を記録する一方、在庫は過去最低水準に落ち込んだ。ＪＰモルガンは９月の北海ブレント原油の適正価格を１バレル＝約９０ドルと推計したが、足元の実際の価格は約１０６ドルで、市場は供給が途絶えていると推定される日量１０００万バレルに加えさらなる供給減少リスクを織り込んでいると分析。世界の原油・石油製品在庫は紛争開始以降に約５億５５００万バレル減少したが、これは同行が年初に予想した減少量の約３分の１にとどまり、世界の石油需要も前年同期を日量約４４０万バレル下回って供給減少の影響を相殺している。中国や欧州、日本、韓国を中心に相当量の在庫が残り緩衝材となる可能性がある一方、中東からの供給途絶が続けば在庫がさらに減少し、年内に原油価格が一段と上昇する恐れがあると警告した。

JPモルガン・チェースは、連邦準備制度理事会が0.25%の利上げを行ったことを受け、プライム貸出金利を6.75%から7%に引き上げた。木曜朝の株価は約0.2%下落し、348ドル29セントとなった。プライムレートはクレジットカードや個人ローンなど幅広い商品の借入コストの重要な指標であり、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、ウェルズ・ファーゴ、および複数の地方銀行も同様の措置を取った。しかし、計算は自動的ではない。貸出と預金の金利が異なる速度で改定されるため、プライムレートの0.25%引き上げが、JPモルガンが貸出マージンの同程度の向上を確保することを意味するわけではない。預金コストがより緩やかに動く場合、貸出利回りの上昇は純金利収入を押し上げる可能性があるが、金利の引き締めは借入を冷え込ませ、変動金利債務を抱える顧客を圧迫し、最終的には信用の質を重くする可能性もある。JPモルガンの株価348ドル29セントは、GFバリューの317ドル50セントを9.7%上回っており、市場がすでに相当な強さを織り込んでいることを示唆している。

米金融大手ＪＰモルガン・チェースのエコノミストは１７日、イングランド銀行が１１月、さらに２０２７年２月に利上げに踏み切るとの見通しを示し、従来の１１月に１回利上げした後２７年に２回利下げするとの予想を修正した。金融政策委員会はこの日、政策金利を３．７５％に据え置くことを６対３の賛成多数で決定し、中東紛争が長引けばさらなる金融引き締めが必要になる可能性があると警告したほか、２７年初めに英国のインフレ率が４％を超えるとの見通しも示した。ＪＰモルガンのシニアエコノミスト、アラン・モンクス氏はリポートで、地政学的な見通しに大きな変化がない限り１１月の利上げはほぼ決定済みであるかのように聞こえると指摘し、１１月の利上げに続き２７年にももう１回利上げが実施されると予想、その後は賃金期待が４％まで上昇するといったインフレの二次的影響を示す明確な証拠が出ない限りＢＯＥは政策金利を据え置くとみている。また、英中銀が金利決定と併せて発表した今後６カ月間国債売却を全て一時停止するとの決定について、市場が不安定な時期に不確実性を低減させることを目的とした明確かつ断固とした計画だと評価する一方、ＢＯＥと政府の決定の境界線を曖昧にするという印象を伴うことを考えると大きなサプライズだとの見方を示した。

JPモルガン・チェースのCEO、ジェイミー・ダイモン氏は、人工知能に対する連邦政府の監督は「軽いタッチ」であるべきだと述べ、州ごとに異なる法律が乱立することでAI関連の商取引がほぼ不可能になっていると主張した。水曜日のインタビューでダイモン氏は、規制は州ではなくワシントンから出されるべきだとし、政府の関与が「物事を台無しにする」ことがあるとしても、監督を放棄すべきではないと付け加えた。この発言は、アンソロピックのCEO、ダリオ・アモデイ氏が先週土曜日に発表した長文のエッセイで、フロンティアモデルの開発を遅らせ、業界全体に対する政府規制を求めたことを受けたもので、トランプ大統領は月曜日にトゥルース・ソーシャルでこの立場を批判した。ダイモン氏は、JPモルガンがフロンティアモデルのリスクについてすでにアンソロピックと協力しており、銀行と政府がサイバーセキュリティの脆弱性を調整する新しいシステムを構築する中で連邦当局と協議していると述べた。ブルームバーグの報道によると、JPモルガンは今月初めにアンソロピックのIPO前信用枠を最終決定したシンジケートの一部であり、アンソロピックのMythosワーキンググループの最初の発表で名前が挙げられた唯一の貸し手であった。このグループはその後、100以上の他の組織を含むまでに拡大している。

JPモルガン・チェースのCEO、ジェイミー・ダイモン氏は、高インフレは終息しておらず、今年さらに上昇する可能性について常に懸念していると述べ、インフラ、AI、世界の軍事化といった長期的な投資テーマを挙げた。ヤフー・ファイナンスとのインタビューで、ダイモン氏はこうした警告とともに、労働市場、企業設立、全体的な企業収益といった経済の強さの兆しも指摘し、バランスの取れた見方を示した。AIについては、JPモルガンのダグ・ペトノ氏が今週初め、同行がAI投資サイクルで悪い結果が生じた場合の影響範囲をモデル化していると述べたことを受け、ダイモン氏は資金調達ブームとそのリスクに言及した。ダイモン氏は、同行によるデータセンターの引受は主に計算能力とその計算能力に対して支払われる価格、そしてそれらのデータセンターを支える巨大テック企業が支払い能力を持つかどうかにかかっていると述べた。同氏は、過去1週間に一部のAIリーダーが唱えたのとは対照的に、AI投資の減速を求めるには至らなかったが、連邦政府の監督はより軽い手法であるべきだとの支持を表明した。

IRENは、急成長中のAIクラウドサービス基盤に関連して、Nvidiaと約55億ドル、5年間の提携契約を締結した。これを受け、JPモルガンのアナリスト、リチャード・チョー氏は同社に対して異例の2段階格上げを実施した。Nvidiaとの契約は36億5000万ドルのGPUファイナンス枠と並行して進められ、この2つの合意が、2026年末までにAIクラウド容量を480メガワットまで拡大するというIRENの目標を支えている。同社はまた、ビットコインマイニングから撤退し、垂直統合型のAIインフラを拡大しており、中核事業モデルの大幅な再定義を進めている。IRENの見通しでは、2029年までに87億ドルの売上高と5億480万ドルの利益を計上するとしており、最も楽観的なアナリストはすでに同年までに約147億ドルの売上高と約13億ドルの利益を想定していた。同社は依然として、多額の設備投資、資金調達需要、大規模な契約案件を巡る実行リスクという短期的な圧力に直面している。

JPモルガンのアナリストらは、米暗号資産市場構造法案「Digital Asset Market Clarity Act（クラリティ法案）」について、上院の手続き採決で前進できなかったものの「完全に終わったわけではない」との見方を示した。The Blockが9月16日に報じた。15日の上院採決は賛成49票、反対50票となり、審議を進めるために必要な60票を確保できなかった。ただ、Thom Tillis上院議員が手続き上、反対票に切り替えたうえで再考を求める動議を提出し、JPモルガンはこの手続きにより法案を再び本会議で採決する余地が残されていると指摘した。Kenneth Worthington氏率いるアナリストらは、2025年に成立したステーブルコイン規制法「GENIUS Act」も最初のクローチャー採決では否決されたとして、暗号資産関連法案が再び採決された前例があると説明し、クラリティ法案も上院の日程に残っており、現議会が年末に閉会するまでに再採決される可能性があるという。一方、年内成立への時間的余裕は「極めて狭く、さらに狭まっている」と分析し、11月の中間選挙までに残された上院の審議日程は約2週間半に限られ、選挙後のレームダック会期でも追加交渉が進む勢いは限定的とみている。法案の先行きが不透明になるなか、投資家の関心は米証券取引委員会（SEC）と米商品先物取引委員会（CFTC）による規則整備へ移る可能性があり、JPモルガンは規制当局によるルール策定でも一定の明確性を提供できる一方、将来の政権による変更や裁判所の判断を受ける可能性があり、議会制定法ほど永続性は高くないと指摘した。SECのポール・アトキンス委員長とCFTCのマイケル・セリグ委員長も16日、それぞれ既存の法的権限に基づき暗号資産を巡る規則整備を進める方針を示した。

ウォール街は、連邦準備制度理事会（FRB）が本日午後に3年超ぶりに利上げに踏み切り、0.25ポイント引き上げて3.75%〜4%の新たなレンジとする確率を約93%と見込んでいる。ドイツ銀行の米国担当チーフエコノミスト、マット・ルゼッティ氏は利上げの根拠は強いと述べ、堅調な経済成長、回復する雇用市場、FRBの2%目標に向けて低下している証拠が限られているインフレを指摘した。中東情勢の再緊張を受けて原油は1バレル100ドル超に戻している。JPモルガン・チェースのチーフエコノミスト、マイケル・フェローリ氏は判断はより微妙だと見ており、FRBが重視するコア個人消費支出（PCE）指数が今年に入り毎月3%超で推移している一方、8月までの3カ月年率換算のコアPCEは2.7%と推計している。ルゼッティ氏は水曜日、12月、来年3月の合計3回の利上げを予想し、2025年秋に行われた3回のリスク管理目的の利下げを巻き戻すと見ている。一方、フェローリ氏は12月にあと1回の利上げを予想している。ムーディーズのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏はXで、利上げは政策の誤りになると警告した。エネルギー価格と関税は供給ショックであり、利上げでは解決できないためだとして、FRBは待つことができると述べた。決定は水曜日の米国東部時間午後2時に発表され、午後2時30分にFRB議長のケビン・ウォーシュ氏の記者会見が予定されている。

JPモルガンは、FRBのケビン・ウォーシュ議長が水曜日に予想される利上げをどのように位置づけるかによって、S&P500が1%上昇から2%下落までの振れ幅となり得るとの見方を示した。0.25%ポイントの利上げはほぼ織り込まれており、Polymarketのトレーダーは利上げの確率を89%、据え置きを11%と見ており、この決定に関する取引額は約1億9300万ドルに達している。同行は、据え置きというサプライズとなれば同指数が1.25%から1.75%下落する一方、指針がほとんど示されない利上げであれば0.25%から0.75%上昇する可能性があると試算している。JPモルガンの最も強気なシナリオでは、利上げとともにFRBが2025年に実施した0.75%ポイントの緩和を単に巻き戻しているだけだとのシグナルが示されれば、S&Pは0.5%から1%上昇する一方、金利をさらに大幅に引き上げる必要があるとのシグナルが出れば1%から2%の下落となるとしている。FRBは米国東部時間午後2時に決定と更新された経済見通しを公表し、午後2時30分にウォーシュ議長の記者会見が行われる予定である。

ニューヨーク連邦準備銀行の消費者信用パネルとエクイファックスのデータによると、40～59歳のアメリカ人が新規消費者破産に占める割合は現在49.9%に達し、2017年第1四半期以来の高水準となった。この層のうち40～49歳は新規破産の26.8%を占め、全年齢層の中で最大の割合となり、2015年第3四半期以来の高さとなった。50～59歳はさらに23.1%を占めている。70歳以上のアメリカ人は現在、新規破産の21.5%を占め、2017年第2四半期以来の高い割合となっている。一方、18～29歳の借り手はわずか5.9%で、2014年第2四半期以来の低さとなった。第2四半期のアメリカの家計債務総額は18兆7710億ドルで、クレジットカード残高は1兆2630億ドルに達し、前年同期比540億ドル増加した。クレジットカード残高のうち6.97%が深刻な延滞に移行しており、前年同期は6.93%だった。JPモルガン・チェースはこの四半期に25億ドルの信用損失引当金を計上し、前年同期の28億ドルから減少した。クレジットカードの純償却率は年率3.33%だった。一方、キャピタル・ワン・ファイナンシャルは純償却率4.71%、純利益30億ドルを報告しており、貸し手はまだ2008年の金融危機規模の広範な損失には直面していないことを示唆している。

JPモルガン・プライベートバンクのオルタナティブ投資戦略責任者、シタラ・スンダル氏は、人工知能関連のトレードが消化期間に入っていると述べ、短期的な変動性に警告を発する一方、業界に対する長期的な強気見通しを維持した。ブルームバーグ・テレビジョンでの発言でスンダル氏は、市場は二つのトレードを同時に価格に織り込もうとしていると指摘した。すでに数兆ドルを吸収し中盤戦に入っているAIの資金調達とインフラ構築、そしてテクノロジー以外の企業やセクターへのAI統合という後期段階で、まだ初期段階にあるものである。同氏は、JPモルガン・プライベートバンクは人工知能の統合と応用層により注力していくと述べ、この分野への支出は減少しないと付け加えた。スンダル氏によると、一部のデータセンターや資金調達活動は依然として8%、9%、10%の金利で発行されており、投資適格級におけるハイパースケーラーの発行スプレッドはすでに拡大し始めているが、まだ余地があると同氏は考えている。また、AI関連の発行以外で最大のリスクはインフレであり、コア債券はインフレから投資家を守らないと主張し、実物資産とインフラが投資家の配分が依然として過小な分野であると指摘した。

ウォール街の主要金融機関が、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）で利上げに踏み切るとの予想に転じた。シティグループ、ゴールドマンサックス、JPモルガン・チェース銀は、8月の消費者物価指数（CPI）の結果が利上げを正当化すると判断し、9月FOMCでの利上げ予想へと転換した。短期金融市場では9月FOMCでの利上げ確率が90％以上織り込まれ、連邦準備制度理事会（FRB）のウォーシュ議長がジャクソンホールの年次会合でインフレ対処の必要性を強調するタカ派的な発言をしたことも利上げ観測を後押しした。JPモルガン・チェースはコアPCEが年初から3％を上回ったままで目標値2％に向けた進展が見られないとし、9月と12月にそれぞれ利上げに踏み切ると見ており、7月時点では12月の利上げのみを想定していた。ゴールドマンサックスのストラテジストは年末の10年債利回りを4.75％と予想し、TD銀も4.25％から4.75％に引き上げた。一方、サウジアラビアがイエメンの親イラン武装組織フーシ派による度重なる攻撃を受け、10日予防措置として主要な東西パイプラインの操業を停止したことを受け、原油価格が再び100ドル台に達し、NY原油先物は14日に一時104.68ドルまで上昇した。

ロイター通信によると、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、HSBC、ドイツ銀行は今週15日から16日にかけて開かれる連邦公開市場委員会で連邦準備制度が利上げに踏み切るとの予測を示した。予想を上回るインフレ指標と原油価格の上昇が背景にあり、方針が転換した形だ。4社はいずれも0.25ポイントの利上げで一致しており、複数の金融機関は連邦準備制度が2%のインフレ目標を追求する中で金利がより長く高止まりするとみている。今週の利上げを織り込む市場の確率はおよそ88%から89%で、先週のインフレ統計発表前の67%から70%から上昇した。8月のインフレ統計は予想以上に強い内容となり、注目されるコア物価の指標は4カ月ぶりの最大の伸びを記録した。また、中東の敵対行為が激化する中で原油価格は1バレル100ドルを突破した。マイケル・フェローリ氏が率いるJPモルガンのエコノミストらは、前週は債券利回りとエネルギー価格が上昇し、インフレ指標も十分に堅調だったため、利上げの可能性が利下げを上回ったと述べ、同行は長期的な政策金利の見通しを3.25%に引き上げた。ゴールドマン・サックスは2027年に連邦準備制度が2回利下げするとの見方を維持したものの、従来の時期から後ずれさせた。同行は先月まで9月の利上げを極めて可能性が低いとしていたが、当時CMEのフェドウォッチのデータではその確率はおよそ30%だった。

JPモルガンのアナリストは、市場で通常人気の銘柄とは異なる2銘柄、サステナブルなレディースウェアブランドのリフォーメーションと建設資材サプライヤーのマーティン・マリエッタ・マテリアルズに買い評価を付与した。アナリストのマシュー・ボス氏はリフォーメーションをオーバーウェイト、目標株価21ドルとし、1年で60%の上昇を見込む。10%台半ばから後半の増収、売上高の90%を占める直接消費者向け比率、60%超の粗利益率を根拠に挙げている。リフォーメーションは7月30日に1株15ドルで新規公開し、総調達額は2億1090万ドルだった。2026年度第2四半期の売上高は1億5520万ドルで前年同期比24.1%増、1株当たり利益は0.23ドル。2026年度通期の純売上高は6億200万ドルから6億600万ドルと見込んでいる。アナリストのエイドリアン・ウエルタ氏はマーティン・マリエッタをオーバーウェイト、目標株価680ドルとし、35%の上昇を見込む。同社がロイスト・ノースアメリカを135億ドルで買収完了したことを受けたもので、現金70億ドルと株式65億ドルで資金調達した。ウエルタ氏は2年目までに8500万ドルのコスト相乗効果と、1億ドルから1億7500万ドルの商業EBITDA上振れを見込む。ライム事業はマーティン・マリエッタの事業のおよそ23%から25%を占める見通しだ。マーティン・マリエッタの2026年度第2四半期売上高は19億ドル超で21%増となり、同社の記録を更新。継続事業からの希薄化後1株当たり調整利益は5ドルだった。

スペースXの株価は、9月21日のナスダック100の見直しで恩恵を受ける可能性がある。JPモルガンによると、同社の指数ウェイトは1.25%から2.25%に引き上げられ、最大155億ドルのパッシブ資金が流入する見通しだ。2026年6月に1株135ドルで新規株式公開を実施した同社の時価総額は現在約1兆9700億ドルに達しているが、株価は6月15日の公開初値171ドル74セントから約12%下落している。投資家は、内部関係者や初期投資家、従業員などの公開前投資家が保有する10億株超が10月末までに売却可能となる見込みで、さらに13億株が11月の第3四半期決算後に市場に出回る可能性があると警告されている。ただし、保有者が売却を選ばない可能性もある。ナスダックは5月1日に指数算出方法を変更し、新規上場企業の時価総額が上位40社に入る場合、迅速にナスダック100に採用される「ファスト・エントリー」条項を追加した。JPモルガンは、この措置によりスペースX株に約43億ドルのパッシブ資金が流入したと推計している。スペースXはS&P500からは除外されたままで、S&Pは6月4日のプレスリリースで、財務健全性や上場期間、浮動株比率の要件に対する例外は時価総額のみを理由に認められるべきではないと述べた。2026年第2四半期のスペースXの売上高は78億ドルで前年同期比92%増、純損失は5億4100万ドルと前年の10億ドルの純損失から改善し、現金および現金同等物は935億ドルを保有している。

JPモルガンのアナリスト、ラジャット・グプタ氏は、2035年までにテスラのロボタクシー収入が約3200億ドルに達し、そのほぼ全てにあたる約3140億ドルが顧客所有の「テスラ・ネットワーク」ではなく、テスラが保有・運営する車両から生じるとの試算をまとめたノートを配布した。この枠組みは、個人オーナーが自家用車を相乗りネットワークに登録して不労所得を得るという長年の売り込みを事実上引退させるもので、オーナーネットワークの寄与は3200億ドル全体のうち約50億ドルにとどまるとされた。このノートは、ロボタクシーの機会を、資産軽視のソフトウェアプラットフォームというよりも、大規模化したウェイモに近い、資本集約型のモビリティ運営事業として再定義し、テスラ株の長期的な上限を引き上げる一方で、実行のハードルも高めている。テスラが報告した2026年度第2四半期の売上高は282億4000万ドルで前年同期比25.5%増だったが、非GAAPベースの1株当たり利益は0.33ドルで市場予想の0.54ドルを下回り、第2四半期の営業利益率は1.4%に圧縮、フリーキャッシュフローはマイナス10億9000万ドルに転じた。ロボタクシーサービスは現在米国の7つの大都市圏で展開され、FSDの有効サブスクリプション数は148万件で前年同期比56%増となっており、ヴァイブハフ・タネジャ最高財務責任者は車両拡大の資金として2026年の設備投資が250億ドルを超えるとの見通しを示した。