Marvell Technology Group Ltd

アンソロピックのダリオ・アモデイCEOが、高度な人工知能システムはより緩やかに開発されるべきだと述べたことを受け、マーベル・テクノロジーの株価は月曜日の時間外取引で約8%下落した。この売りは、同半導体企業の開発機会の多くが人工知能を巡って構築されるインフラに結びついているためにマーベルを直撃した。開発サイクルが鈍化すれば、AIデータセンターにおけるネットワーク、メモリ、接続デバイスの需要が減少する可能性がある。マーベルは9月15日から17日までサンタクララで開催されるAIインフラ・サミットで、AIデータセンター向けの接続およびメモリのポートフォリオを披露する予定で、投資家は同社がさらなるインフラ支出に向けてどれほど積極的に布石を打っているかを近い将来に確認できる。ウォール街の見方は依然として概ね強気で、TipRanksは買い推奨22件、保有5件、平均目標株価298ドル38セントを報告している。業界がどの程度の速さで進むべきかを巡る議論が広がる中、マーベルはAIインフラへの需要が依然として十分に強いことを示す必要があるため、投資家は今週の会議により大きな比重を置いている。

マーベル・テクノロジーの株価は月曜日の取引時間中に7%下落して220.04ドルとなり、AIインフラ支出のペースを巡る新たな議論が連邦準備制度の政策週間と重なる中で、半導体セクター固有の売りを主導した。ブロードコムは4%下落して346.03ドル、エヌビディアは3%下落して211.87ドルとなった一方、iシェアーズ・半導体ETFは5%下落したのに対し、インベスコQQQトラストの下落はわずか0.3%にとどまり、打撃が広範なテクノロジーではなく半導体に集中していたことを裏付けた。圧力は二つの方向から生じた。週末に大手AI研究所の幹部らが能力向上のペースを緩めるよう公に呼びかけ、カスタムシリコン銘柄が前提としてきた途切れない構築の想定を損なったこと、そして連邦公開市場委員会が火曜日と水曜日に会合を開き利上げが広く予想されており、遠い将来のキャッシュフローの現在価値が圧縮されることだ。マーベルは年初来159%の上昇を抱えて調整入りしており、予想株価倍率も高く、AI設備投資のセンチメントの変化に最も敏感な3銘柄の一つとなっている。一方、ブロードコムはここ1カ月で17%下落するなど数週間にわたり軟調に推移してきた。本日の動きは企業固有の発表ではなくマクロのポジション調整に起因しており、マーベルが直近に四半期決算を報告したのは8月下旬だった。

月曜日のプレマーケット先物は、AIへの懸念と続くイラン戦争が投資家心理を圧迫し、下落して取引を開始した。ダウ平均は184ポイント安、ナスダックは469ポイント安、S&P500は48ポイント安となった。OpenAIとAnthropicの元従業員が、規制されていないAIが人類にもたらす危険性について警告し、取引序盤でマーベル・テクノロジーズとAMDが6%以上下落する一方、ソフトウェア企業のクラウドストライクとサービスの株価は上昇した。原油価格は4%上昇し、WTIは1バレル104ドル、ブレント原油は1バレル109ドルとなり、近い将来に1バレル120ドルに達する可能性が現実味を帯びている。10年債利回りは4.983%に達し、3年前に一時5%を付けて以来の高水準となった。一方、2年債利回りは4.647%だった。連邦公開市場委員会は火曜日と水曜日に会合を開く。先週の消費者物価指数を受けて、25ベーシスポイントの利上げで3.75～4.00%となる確率は現在約80%となっているが、FRB議長のケビン・ウォーシュ氏は、金利を据え置くよう求めるトランプ大統領からの圧力に直面している。

月曜日の時間外取引でエヌビディア株が2%下落し、AIの安全性への懸念が世界のテクノロジー市場を揺るがした。週末に大手人工知能企業の経営者らがAI開発の減速を呼びかけたことを受け、ブロードコム、インテル、マーベル・テクノロジーはそれぞれ3%、5%、7%下落した。アンソロピックの最高経営責任者ダリオ・アモデイ氏は土曜日、AI企業は最も強力なモデルの開発を控えるべきだと主張する論考を発表し、そうしたシステムがもたらす安全上の危険性を指摘した。さらに日曜日にはCBSニュースに対し、こうした提案の最大の障害は中国が参加するかどうかの不確実性だと述べた。オープンAIの最高経営責任者サム・アルトマン氏は土曜日のインタビューで、今年の新規株式公開は「賢明ではない」と述べ、AI業界の短期的な方向性をめぐる不確実性を高めた。ナスダック100先物は寄り付き前に1.5%下落し、S&P500先物は0.6%安、ダウ工業株30種平均先物は114ポイント、率にして0.2%下落した。韓国のコスピは3.26%後退し、東京の日経平均株価は0.81%安で取引を終え、欧州の汎欧州ストックス600指数は約0.3%下落した。市場は原油価格の上昇にも対応を迫られている。サウジアラビアがホルムズ海峡地域を通る原油輸出の重要な経路だったパイプラインを閉鎖したことを受け、WTI原油先物は3%上昇して1バレル103ドルを超え、ブレント先物は108ドルを上回った。この閉鎖はイラクでのイラン支持武装勢力によるドローン攻撃に続くものだった。連邦準備制度理事会は今週、9月の政策会合を開く。フェデラルファンド金利先物市場は利上げの確率を約86%と見積もっている。

月曜日の米国株価指数先物は大幅に下落し、複数の有力な人工知能関連企業の経営陣がAI開発のペースを落とすよう求めたことを受け、テクノロジー株が圧力にさらされた。東部時間午前5時52分までに、ダウ先物は150ポイント（0.3%）下落し、S&P500先物は63ポイント（0.8%）下落、ナスダック100先物は531ポイント（1.8%）急落した。ランブルの株価は、アンソロピックが同社と137億ドルのコンピューティング契約に合意したとの報道を受けて、プレマーケット取引で最大28%急騰した。この契約はランブルが8月の証券提出書類で顧客を明かさずに開示していたものだ。アンソロピックの最高経営責任者ダリオ・アモデイ氏は土曜日にXに投稿したエッセイで、AI企業に対しモデル能力の向上を鈍化させるよう呼びかけ、能力が高まり続けるAIエージェントが悪用されれば重大な経済的損害を生みかねないと警告した。これに対し、オープンAIの最高経営責任者サム・アルトマン氏とxAIの責任者イーロン・マスク氏は、同氏の懸念に同意すると述べた。エヌビディアはプレマーケット取引で2%超下落し、メタとアマゾンもそれぞれ1%超下落した。半導体メーカーのインテル、AMD、マーベル・テクノロジーはそれぞれ約6%、5%、6%下落した一方、ソフトウェア銘柄のサービスのNow、アドビ、ワークデイはそれぞれ約3%、2.5%、2.5%上昇した。スカラー・ロックの株価は、FDAがISEMBYLD（別名アピテグロマブ-mstn）を、SMN2標的療法を受けている2歳以上の脊髄性筋萎縮症患者に対する初かつ唯一の筋肉標的治療薬として承認したことを受け、9.1%急騰して60.45ドルとなった。これは2026年9月30日のPDUFA期限を前倒しするものだった。エルメット・グループの株価は、米国国防総省から国内タングステン製造を加速するための4億5000万ドルの確約投資を発表したことを受け、30.8%急騰した。一方、オレマ・ファーマシューティカルズは、アストラゼネカがカミゼストラントの第3相SERENA-4試験で無増悪生存期間の統計的に有意な改善が示されなかったと発表したことを受け、15.1%下落して8.68ドルとなった。また、MARAホールディングスは、JPモルガンがビットコインマイナーを中立からアンダーウェイトに2段階格下げし、目標株価を13ドルから11ドルに引き下げたことを受け、5.7%下落して11.30ドルとなった。

ブロードコムは2026年度第3四半期の売上高が296億ドルとなり、前年同期比86%増加したと発表した。AI半導体の売上高は221%増の167億ドルに急増し、同社は2026年度第4四半期のAI半導体売上高が217億ドルに達し、236%増加すると見込んでいる。第4四半期の総売上高は約348億ドルと予想され、93%増となる。同社は第3四半期に137億ドルのフリーキャッシュフローを創出し、これは売上高の46%に相当し、十分な財務的柔軟性を提供している。経営陣は2027年度のAI半導体売上高が約1150億ドル、2028年度には2300億ドルになると予想しており、複数年にわたる成長サイクルを示している。ウィリアム・ブレアのアナリスト、セバスチャン・ナジ氏は、カスタムAIシリコンとネットワーキングにおけるブロードコムの持続的な優位性を挙げ、強固なXPU顧客ロードマップに支えられているとして、買い推奨を再確認した。リスクには、期待の高まり、マーベル、エヌビディア、AMD、ハイパースケーラー社内チップとの競争、AI支出の減速の可能性が含まれる。

マーベル・テクノロジーは、データセンター事業の記録的な好調さとグーグルとの提携拡大により、市場予想を上回る好決算とガイダンス引き上げを発表したが、投資家はこの提携による業績への影響が遅れることに注目し、株価は8%以上下落した。売上高は37%増の27億ドルとなり、ガイダンスを3900万ドル上回った。また、同社は暦年2026年の売上高見通しを120億ドルに、2027年の見通しを180億ドルに引き上げた。グーグルとの提携は、マイルストーンが達成された場合、7年間で累計約1200億ドルの購入が見込まれ、2028年から2033年まで年平均約250億ドルとなり、2028年から大幅な上振れが見込まれる。経営陣は、具体的な長期財務ガイダンスと構造の詳細を10月6日のイベントに先送りした。また、売上高と利益の伸びが小幅にとどまったことは、高い期待に応えられなかった。オッペンハイマーは、アウトパフォームの評価を維持しつつ、目標株価を300ドルから325ドルに引き上げた。データセンターの売上高が総売上高の79%を占め、マイアプログラムが来年7億ドルの貢献をする可能性があると指摘した。

Lumentumは、AIインフラへの投資加速を追い風に、光回線スイッチ（OCS）の出荷が第4四半期に前期比で2倍に増加し、2027会計年度第1四半期にはOCS売上高が初めて3桁（1億ドル以上）に達する見込みです。同社は、2026年暦年の下半期にOCS売上高が4億ドルを超える見通しで、2027年初頭には主要なOCS顧客への供給元として第1位になることを目指しています。共パッケージ光学（CPO）では、Lumentumは2026年暦年末までに超高電力レーザー売上高が約5000万ドルに達し、2027会計年度第3四半期には初の3桁売上高四半期を迎えると予想しており、最初の外部光源モジュール注文も受注しています。近接パッケージ光学（NPO）は、既存の総アドレス可能市場（TAM）に対して完全に追加的なものと見なされており、2027年半ばから2028年初頭にかけて新しいGPU、XPU、TPUが登場することで、より広範な採用が促進されると期待されています。しかし、LumentumはMarvellとの厳しい競争に直面しています。Marvellは100万個以上のシリコンフォトニクスDCIモジュールを出荷し、スケールアップ光学売上高を約3億ドルと見込んでいます。また、NvidiaはMarvellとシリコンフォトニクスおよびNVLink Fusionで協力しています。Lumentumの株価は年初来で143%上昇し、Zacksコンセンサス予想では1株当たり利益は4.23ドルで、過去30日間で67セント上昇し、前年同期比284.55%の成長を示しています。

マーベル・テクノロジーの株価は、好決算にもかかわらず10.28%下落して216.62ドルとなった。トレーダーが、グーグルとの拡大したカスタム半導体契約を誤って解釈したためだ。この契約には、購入マイルストーン達成に応じてグーグルがマーベル株の最大7%を取得できるワラントが含まれている。この取引により、マーベルは2026会計年度（2026年2月期）から2033会計年度までに、最大1200億ドルの累計カスタム収益を得る可能性がある。対象はAI推論アクセラレータ、ストレージコントローラ、ネットワークインターフェースコントローラ、メモリコントローラで、マーベルはブロードコムの主力TPUを凌駕しなくても、AI構築支出から数百億ドルを獲得できる。2027会計年度第2四半期（2026年8月期）の売上高は27億3900万ドルで前年比36.55%増、非GAAPベースの1株当たり利益は0.94ドルだった。また、2027会計年度通期の売上高見通しを約120億ドルに引き上げ、2028会計年度は約50%の成長を見込む。ウォール街のコンセンサス目標株価は278.89ドルで、29%の上昇余地を示す。43人のアナリストのうち38人が「買い」または「強い買い」を推奨し、「売り」はゼロ。リスク要因としては、予想PERが60倍と高いこと、ベータが2.246であること、売上高が一部のハイパースケーラーに集中していることが挙げられる。しかし経営陣は、カスタム収益が2028会計年度に2倍以上になり、2029会計年度もさらに増加すると見込んでいる。2026年10月6日には投資家向け説明会が予定されており、長期的な事業モデルが見直される可能性がある。

マーベル・テクノロジー社の株価は、2027会計年度第3四半期の調整後粗利益率について弱いガイダンスを発表した後、10.3%下落しました。対照的に、ワークデイ社は、2027会計年度第1四半期の調整後1株当たり利益が2.75ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の2.62ドルを上回った後、5.8%上昇しました。ザ・ギャップ社は、2026年第2四半期の調整後1株当たり利益が0.52ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の0.50ドルを上回った後、12.9%急騰しました。一方、ミニソ・グループ・ホールディング社の株価は、2026年第2四半期の調整後1株当たり利益が0.26ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の0.31ドルを下回った後、4.4%下落しました。

米株式市場は28日（金）、FRB議長のケビン・ウォーシュ氏がジャクソンホール会合でインフレ抑制目標を強調したことを受け、利上げ観測が強まり、主要指数は下落して取引を終えた。ダウ平均は53,559.99ドルと、前日比9.45ドル（0.02%）安で終了。S&P500は7,711.76ドルと、19.23ドル（0.25%）安。ナスダックは26,402.42ドルと、138.93ドル（0.52%）安だった。ウォーシュ氏は、インフレが目標の2%に低下するとの確信が十分でなければ、FRBにはやるべき仕事が残っていると述べ、投資家の間では9月の利上げ観測が強まった。個別銘柄では、エヌビディアが4.6%下落、マーベル・テクノロジーが10.3%下落した。グーグルとのAIチップ契約による収益への懸念が背景にある。また、ペイパルは12.7%下落。アドベント・グループとストライプが買収計画を中止したとの報道を受けた。米株式市場の出来高は156億8000万株で、20日移動平均の158億株を下回った。