Defense Primes — United States

ドナルド・トランプ米大統領は9月18日金曜日、ロシア制裁法に署名し、成立させた。この法律はロシアに対する制裁措置の拡大、関税の賦課、各種禁止措置の権限を付与するとともに、既存のイラン制裁措置を延長するものである。リンジー・O・グラハム・ロシア・イラン制裁法2026と名付けられたこの法律は、ロシア当局者、ロシアの銀行、およびロシア産エネルギーを輸送する船舶に対する制裁措置を定めている。さらに、ロシアから石油または天然ガスを最も多く輸入している5カ国からの製品に対して、トランプ大統領が最大100%の関税を賦課する権限も付与している。また、イラン制裁法の有効期限をさらに5年間延長し、イランのエネルギー部門と兵器部門を標的とした制裁措置を維持する。米国下院は9月16日水曜日にこの法案を可決し、上院は8月7日に可決していた。この法律は、7月に急病の後で亡くなった同法案を推進した元上院議員リンジー・グラハムの遺志を継ぐ重要な成果と見なされている。しかしながら、この法案は上院よりも下院で意見の分裂に直面した。下院の民主党議員3人は最近の共同声明で、この法律は有益よりも有害な可能性があると指摘した。トランプ大統領に関税を設定する権限を大幅に強化する一方で、ロシア制裁措置の使用を義務付けていないからである。

米国で18日、ウクライナ侵攻を続けるロシアの原油や天然ガスを購入する主要国に最大100％の制裁関税を課す法律が成立し、トランプ大統領が法案に署名した。ロシア産の原油や天然ガスの購入上位5カ国に最大100％の関税を課すもので、中国やインドが念頭にある。ロシアのエネルギー制裁回避を支援する国にも制裁を科す。天然ガスについては、ロシア産の輸入量が同国の年間輸出量の15％未満にとどまり、購入削減に向けた措置を講じている国を制裁の対象外とする特例を設けた。

ロッキード・マーティンはザックス・ランク2（買い）に格上げされた。この格付けは、ザックス・ランク制度が対象とする4000銘柄超のうち上位20％に同社株が位置することを意味する。今回の格上げは業績予想の上昇傾向を反映したもので、航空宇宙・防衛企業である同社のザックス・コンセンサス予想は過去3か月で1.9％上昇した。2026年12月に終了する会計年度の1株当たり利益は30.45ドルと見込まれており、前年比では横ばいとなる。ザックス・ランク制度は銘柄をザックス・ランク1（強い買い）からザックス・ランク5（強い売り）までの5つのグループに分類しており、ザックス・ランク1の銘柄は1988年以降、年平均25％のリターンを上げている。今回の格上げは、ロッキードの業績見通しの改善が短期的に買い圧力や株価上昇につながる可能性を示唆している。

マーキュリー・システムズは2026会計年度第4四半期の売上高が2億8980万ドルとなり、前年同期比6.1%増、アナリスト予想を9.2%上回った。本報告が追跡する防衛請負14社の株は、そろって市場予想の売上高を平均4%上回り、来四半期の見通しも予想を1.1%上回った。会長兼最高経営責任者のビル・ボールハウス氏は、過去最高の受注、過去最高の受注残、過去最高の売上高、年間で最高のEBITDAマージン、そして堅調なフリーキャッシュフローを達成したと述べた。ただしマーキュリーの株価は決算発表後18.5%下落し、85ドル56セントで取引されている。ハンティントン・インガルスはグループで最も好調な四半期となり、売上高は34億2000万ドルで前年同期比10.9%増、予想を8.2%上回った。一方、株価は278ドル53セントで横ばいとなっている。パーソンズは最も低調な四半期となり、売上高は15億8000万ドルで前年同期比横ばい、予想を1.9%下回った。さらに通年の売上高とEBITDAの見通しが大幅に予想を下回り、株価は25.5%下落して46ドル19セントとなった。ノースロップ・グラマンは売上高108億8000万ドルで5.1%増、予想を0.5%上回り、株価は526ドル95セントで横ばい。レイドスは売上高45億6000万ドルで7.2%増、予想を2.6%上回り、株価は10.4%上昇して131ドル09セントとなった。平均すると、防衛請負各社の株価は直近の決算発表以降2.9%下落している。

RTXコーポレーションは9月4日、同社のプラット・アンド・ホイットニー事業がポーランドのニエポウォミツェにある製造施設を拡張するため2500万ドルを投資すると発表した。この施設は軍用および民間用エンジン向けの複雑な管状アセンブリを生産している。拡張後の施設は2028年に操業を開始し、120人以上の雇用を創出する。既存の施設ではF135、プラット・アンド・ホイットニーGTF、PW800などのエンジン向け精密部品をすでに供給している。今回の動きは、4月に発表されたポーランドのジェシュフにある同社施設の生産増強と能力向上のための1億ドルの投資を補完するもので、一定の税制優遇を提供するポーランド投資区プログラムの下でポーランド政府の支援を受けている。RTXは第2四半期を2890億ドルという過去最高の受注残で終え、前年同期比22%増となった。ポーランドはすでに米国以外で同社が最大の拠点を持ち、9500人以上の従業員を擁している。9月11日の終値時点で、RTXの予想PERは27.29倍で、セクター中央値の19.59倍やLMT、GD、NOCなどの同業他社を上回っている。

米国のドナルド・トランプ大統領はトゥルース・ソーシャルに投稿し、ポーランドにおける米軍基地設置の重要な進展を歓迎した。これはポーランドのカロル・ナフロツキ大統領の支持を得ている。トランプ氏は、米軍基地の設置場所を近く発表すると述べ、ナフロツキ氏の勇敢なリーダーシップを称賛し、これが実現すれば米国とポーランドの偉大な同盟関係にとって歴史的な一歩となると指摘した。

ゼネラル・ダイナミクスは、過去3カ月でアナリストが通年利益予想を2.3%引き上げたことを受け、ザックス・ランク2（買い）に格上げされた。これは同社の利益見通しに対する自信の高まりを示している。アナリスト心理の変化は、ゼネラル・ダイナミクスの年初来リターンが航空宇宙セクター全体を上回ったことを受けたもので、防衛と航空宇宙を組み合わせた事業構成がセクター内で相対的に底堅いと見なされていることを示唆している。最近発表された2026年第2四半期決算では売上高と純利益が前年同期比で増加し、アナリストが予想を引き上げる根拠となるデータを提供したほか、継続的な自社株買いと増配も追い風となった。今回の格上げは短期的な見通しを強固にするものの、受注残の売上計上という主要なカタリストや、特にマリン部門と複雑な航空宇宙プログラムにおける事業運営とサプライチェーンの実行をめぐる現在最大のリスクを大きく変えるものではない。ゼネラル・ダイナミクスの見通しでは、2029年までに売上高619億ドル、利益56億ドルを計上し、適正価値は414ドル17セント、現在の株価に対して15%の上昇余地があると試算されている。

ジェネラックの株価は31%急騰した。同社とアマゾンがアマゾンのデータセンター向けバックアップ発電機について長期供給契約を締結したためだ。契約額は最大80億ドルに達し、2027年と2028年に合計24億ドルの初回納入が含まれるほか、アマゾンの子会社が2033年までジェネラック株を購入できるワラントも含まれる。コアウィーブは新たな資金調達ラウンドを開始した。30億ドルの転換社債発行と、随時最大3500万株を売却できるアット・ザ・マーケット方式の募集プログラムが含まれ、同プログラムは資金調達の柔軟性を提供し、信用格付けを投資適格級に移行させるのに役立つとしている。ロッキード・マーティンは、国防総省と同社が共同先進戦術ミサイル（JATM）の複数年にわたる生産契約の枠組み合意に達したとのニュースで動いた。JATMはまだ開発中だが生産開始が近く、米国の兵器庫で最も先進的な空対空ミサイルになる見通しで、その役割は1993年以来長くRTXの先進中距離空対空ミサイルが担ってきた。この新ミサイル計画には、10月1日から始まる会計年度のトランプ政権予算案で20億ドルの増額が盛り込まれている。ボーイングは厳しい数カ月を迎えている。ケリー・オートバーグCEOとCFOは、投資家を驚かせた課題を明らかにした。777Xの追加試験が来年にずれ込むことや、より慎重なキャッシュ見通しが含まれる。

BWX Technologiesは、先進原子力、商業原子力、政府プログラムにわたって製造・技術能力を拡大している。同社はオンタリオ州ケンブリッジの施設を拡張し、商業用原子力大型部品の製造能力を高めるとともに、高純度劣化ウランの能力開発を進め、ウラン処理および先進製造施設への投資も行っている。バージニア州リンチバーグのイノベーションキャンパスでは、先進原子力技術の設計、研究、エンジニアリング、試験、製造を一体化し、研究開発は先進炉、核燃料、積層造形および自律製造、医療用放射性同位体、放射性医薬品に及ぶ。BWXTの2025年売上高は18.3%増の32億ドルとなった。Zacksコンセンサス予想では、2026年と2027年の1株当たり利益はそれぞれ18.45%増、10.73%増となる見通しで、株価は今後12カ月の予想株価売上高倍率が3.31倍と、業界平均の7.14倍に対して割安な水準で取引されている。

三菱UFJ銀行が、防衛関連企業への融資を巡って、近く行内の見解を整理する方向であることが17日、分かった。政府の安全保障政策と整合的であるかどうかを踏まえ、成長性などに応じて個別に融資の可否を判断していく方向だ。防衛産業は、政府が成長戦略で戦略投資先と位置付ける17分野の一つであり、ドローンなど軍民両用品の技術・生産基盤の強化を目指して、官民投資で新興企業などを支援する方針が示されている。

ドナルド・トランプ米大統領は9月16日水曜日の夕方、記者団に対し、7か月目に入ったイランとの戦争がまもなく終結することを望んでいると述べた。イランは合意を望んでおり、イランから直接連絡を受けたと明らかにしたが、詳細は明かさなかった。緊張が高まる中、サウジアラビア空軍がイエメンで攻撃を開始し、フーシ派反乱軍が弾道ミサイルとドローンでサウジアラビアの各都市を報復攻撃した。紅海沿岸のヤンブー石油港や南部のハミス・ムシャイト空軍基地も標的となった。これはフーシ派軍の報道官ヤヒヤ・サリー氏の声明によるものである。この戦争は2月28日に米国とイスラエルがイランを攻撃したことで勃発し、その後テヘランがイスラエルとペルシャ湾岸諸国の米軍基地に反撃した。今回のサウジアラビア攻撃で東西石油パイプラインが損傷したことを受け、石油トレーダーらは、このパイプラインが長期間停止すれば世界の石油供給が最大4%失われる可能性があると警告した。サウジアラビア当局はパイプラインの復旧時期をまだ明らかにしていない。また、戦争がイエメンに飛び火したことで、世界のエネルギー不足がさらに悪化している。以前の戦争で、世界の原油と液化天然ガスの5分の1が通過していたホルムズ海峡の航行が遮断されたためだ。その結果、水曜日のブレント原油価格は1バレルあたり約108ドルで推移し、5月以来の高値に近づいた。米国の軽油小売価格は1ガロンあたり6ドル30セント超と過去最高を記録し、11月の中間選挙を前に共和党にとって大きな政治的圧力となっている。アクシオス通信は情報筋の話として、トランプ大統領が来週火曜日9月22日にニューヨークで開かれる国連総会の合間に、サウジアラビア、アラブ首長国連邦、カタール、バーレーン、クウェート、オマーンで構成される湾岸協力会議の首脳と会談し、イラン戦争の次の段階について協議する予定だと報じた。なお、サウジアラビア主導の連合とフーシ派の対立は2015年から続いており、停戦合意でいったん沈静化していたが、フーシ派が7月にサウジアラビアに対する海上封鎖を宣言した後、再び激しく勃発した。

トランプ米大統領は16日、連邦政府の民生部門に関する調達制度からカナダ産品を除外する覚書に署名した。米企業がカナダの政府調達市場に参入するのを阻んできたとして、対抗策を講じるもので、両国の対立は高関税の応酬で先鋭化している。トランプ氏は行政管理予算局（OMB）局長と米通商代表部（USTR）代表に対象品目の特定を命じ、カナダの政府調達についても米国製品の扱いを監視するよう指示した。貿易摩擦の激化を受け、カナダは欧州連合（EU）と急接近しており、EUのフォンデアライエン欧州委員長は16日、カナダを初の「準加盟国」とする構想を示したばかりだ。

イランとの戦争により、米国防総省の総費用は8月1日時点で381億ドルに達し、戦闘が長引けば毎月20億～30億ドルがさらに増える可能性がある。米国議会予算局（CBO）は、費用の半分以上が使用済みのミサイルや弾薬の補充調達によるものだと推定している。飛行時間の増加による費用は104億ドル、原油価格の上昇はさらに27億ドルのコストを追加した。今回の戦争により、米国の備蓄にあるミサイル迎撃システムは2025年6月時点の水準から3分の2にまで減少した。主に米国がイスラエルによるイランの攻撃迎撃を支援したためである。CBOは、生産能力を増強しても備蓄を回復するには少なくとも5年かかると指摘している。インフレへの影響について、CBOは、連邦準備制度が重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数が2027年第1四半期までに0.5ポイント上昇すると推定している。一方、コアPCEは0.3ポイント上昇すると予想されている。ガソリンやその他の燃料価格は、戦争による商品価格上昇の約40%を占める。今回の新たな推計の公表により、この戦争の費用が正当化されるかどうかをめぐる議論がさらに激しくなる可能性がある。トランプ大統領は当初、戦争は数週間で終わると述べていた。一方、民主党は11月3日の中間選挙を前に反戦政策を掲げて選挙運動を進めている。

米国防総省は、ボーイングのKC-46ペガサス戦闘能力契約の潜在価値を134億ドル拡大し、契約上限を57億ドルから191億ドルへと3倍以上に引き上げるとともに、対外有償軍事援助の業務を追加した。契約締結時点では資金は確保されていないため、ボーイングの売上高と受注残は直ちに増加していない。修正合意はむしろ、2035年4月までの将来の防衛販売に向けた枠組みを拡大するものである。対外有償軍事援助業務の追加により、ボーイングの潜在的顧客基盤は米国政府を超えて広がり、日本とイスラエルがすでに含まれ、他のパートナー国が後から加わる可能性もある。投資家は191億ドルという上限を、保証された収益ではなく長期的な需要機会として捉えるべきである。その経済的価値は、どれだけが資金提供される業務となるか、そしてボーイングがそれをどれだけ効果的に実行するかにかかっている。ヘッジファンドのポジションは引き続きまちまちで、第2四半期末時点で90のファンドが同社株を保有し、第1四半期の99から減少した。ペントウォーター・キャピタル・マネジメントは保有株を13%削減して620万株とし、フィッシャー・アセット・マネジメントはポジションを4%増やして610万株とした一方、空売り残高は公開浮動株の2.02%に上昇した。

RTXは、ジル・アルベルテッリ氏をプラット・アンド・ホイットニーの社長に任命したと発表した。2027年1月1日付で就任し、引退を決めたシェーン・エディ氏の後任となる。アルベルテッリ氏はRTX会長兼最高経営責任者のクリス・カリオ氏に直接報告する。同氏は直近までプラット・アンド・ホイットニーの軍用エンジン部門の社長を務め、F-35戦闘機向けの唯一の推進システム供給元としての地位を確保し、F135エンジンの納入と品質の向上を実現した。エディ氏は2027年3月まで特別顧問として同社に残り、移行を支援する。同氏は2022年からプラット・アンド・ホイットニーを率い、複数年にわたる変革と、ギヤードターボファンおよびF135エンジンの生産・維持の立ち上げを主導してきた。バージニア州アーリントンに本社を置くRTXの2025年売上高は880億ドル超で、世界の従業員数は18万人を超える。

RTX傘下のプラット・アンド・ホイットニーは、F100-PW-229戦闘機エンジンに関する新たな生産ライセンス契約をハーミアスと締結した。また別途、F-35を動力するF135エンジンのコアアップグレードに関するリスク低減設計レビューを完了した。ハーミアスとの合意により、ハーミアスはF100-PW-229を製造できるようになる。このエンジンは米軍の戦闘機 fleet で広く使用されており、プラット・アンド・ホイットニーにとって最も広く配備されている戦闘機エンジンの一つに新たな認定供給源が加わり、供給の強靭性とスループットを支える。RTXは時価総額約2664億ドルの米国の航空宇宙・防衛グループで、軍、民間、政府の顧客にエンジン、システム、サービスを供給している。F135エンジンコアアップグレードのレビューとF100の生産ライセンスは、エンジン関連のリスクを管理しつつ、技術集約型の防衛事業に注力するRTXの姿勢を示している。注目すべき重要な指標は、F135エンジンコアアップグレードが設計上のマイルストーンから、既存 fleet 全体にわたる資金提供された生産および改修注文へと移行するかどうかであり、明確な時期と数量が鍵となる。