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パイ証券、SET指数は1570～1595の範囲を予想、ノンバンク株の蓄積を推奨
パイ証券は本日のSET指数を1570～1595の範囲と評価し、ノンバンクグループが今後の利回り低下を見込んで再び蓄積に値する水準に戻ったとの見方を示した。同グループの銘柄としてMTC、SAWAD、TIDLORを挙げている。一方、米国株式市場は上昇して取引を終え、DJIAは0.61%高、S&P 500は1.14%高となった。FRBが25ベーシスポイントの利上げを実施し、今年中にあと1回の利上げの可能性を示唆したことを受けた動きだ。ブレント原油価格は1バレル当たり104～105ドル程度に下落した。中東情勢への懸念が一部和らぎ、サウジアラビアが石油輸出を再開すると表明したことが要因で、米国の10年債利回りと30年債利回りの低下を促した。昨夜発表された米国の経済指標では、新規失業保険申請件数が約19万6000件と市場予想を下回った。短期戦略としては、今朝の韓国KOSPI指数が約2.5%上昇したことを受け、DELTAやKCEなどのテクノロジー株を推奨。ほかに観光関連としてAOT、MINT、CENTEL、AWC、CPALL、CPN、HMPRO、病院関連としてBDMS、BCH、PR9を挙げている。
HMPRO、3億1000万バーツを投じてメガホーム・ミンブリーをハイブリッドストアに改装、2569年9月18日オープン
ホーム・プロダクツ・センター株式会社（HMPRO）は、3億1000万バーツ超を投じてメガホーム・ミンブリー支店の建設資材・工事総合センターを大規模に改装し、同一立地にホームプロを加えたハイブリッドストアとする。ウィーラパン・アンスマリー取締役社長は、今回の刷新が構造工事や設備工事から工具に至るまでの商品を網羅し、バンコク東部、特にクロンサムワ、ミンブリー、ノンコーク地区のハタイラート通りとニミットマイ通り沿いで増加する新築・増築・改装工事の需要に応えるものだと述べた。現在、同支店の半径10キロ以内には約13万世帯が居住し、この地域は年率2.99%という高い成長率を示している。同支店は2569年9月18日に正式オープンし、月間8000万バーツ超の売上を目指す。オープン記念キャンペーンは2569年9月18日から27日まで実施される。
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イノベストX、FRB会合の3つのシナリオを指摘し、対応銘柄を推奨
イノベストX証券は、明日開催される米連邦準備制度理事会（FRB）の会合について、3つのケースを想定した評価を公表した。米国の8月消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.4%と前月と同水準となり、市場予想とほぼ一致した。コアCPIは前年同月比2.5%から2.4%に減速したものの、前月比では予想をやや上回り、総合的なインフレ水準は依然としてFRBの目標を上回っているため、市場は金利の方向性に対する懸念を抱き続けている。第1のケースは金利据え置きで、これが基本シナリオだが、市場が織り込む確率は約10%にとどまり、ほぼ90%が利上げを織り込んでいる。第2のケースは、追加利上げの示唆を伴わないタカ派的でない利上げ（ドービッシュ・ハイク）で、SET指数が短期的に下落して底固めに入る可能性がある。第3のケースは、追加利上げを示唆するタカ派的な利上げ（ホーキッシュ・ハイク）で、ドットプロットが来年の金利経路の上昇を反映しているかどうかに注目する必要がある。タイ株ポートフォリオについて、イノベストXは低リスク許容度の投資家向けに2つの防御的テーマを推奨している。第1は国内プレーで、国内収入に基づく大型株に焦点を当て、CPALL、CPN、CRC、BDMS、BCH、PR9、CHGなどを挙げている。第2は高配当プレーで、年間5%を超える安定した配当利回りが期待される銘柄として、BBL、KTB、HMPRO、AP、SCCC、PTT、FTREIT、LHSCを挙げている。一方、高リスク許容度の投資家には、会合結果に応じた戦術的戦略を推奨している。FRBが金利を据え置いた場合はMTC、SAWAD、TIDLOR、AP、SIRI、DELTA、HANA、KCEへのリスクオンを検討し、ドービッシュ・ハイクの場合は押し目買いを推奨し、ホーキッシュ・ハイクの場合は現金保有を増やし、市場が3～6か月程度調整するのを待ってから、高金利とバーツ安の恩恵を受けるBBL、KBANK、KTB、TLI、BLA、TU、ITCなどのグループを検討するよう助言している。
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インノベスト・エックス、SETが1,600ポイント割れを受けて注目4テーマを提示
インノベスト・エックス証券は、タイ株式市場は引き続き変動しやすい展開が予想されるとした上で、SET指数が1,600ポイントを割り込んだことを受けて、対応策となる注目4テーマを提示した。サポートは1,580ポイントと1,575ポイント、レジスタンスは1,605ポイントと1,610ポイントと見ている。戦略としてはセレクティブ・バイを推奨し、株価が下落した局面での段階的な買いを促している。第1のテーマはディフェンシブ株と高配当株で、年間5%超の安定した配当利回りが期待される銘柄としてBBL、KTB、HMPRO、AP、SCCC、PTTを挙げた。第2のテーマは世界経済と高い債券利回りを追い風に受ける銘柄で、エネルギー関連ではPTTEP、BCP、TOP、SPRC、海運関連ではPSLとTTAを選定。高い債券利回りは銀行株にとってプラス要因であり、KTB、BBL、KBANK、さらに生命保険株のBLAとTLIも挙げた。米国10年国債利回りが約3年ぶりに5%まで上昇したことを背景としている。第3のテーマは政府政策の恩恵を受ける銘柄で、PDP2026草案の進展やソーラールーフトップ支援策からGULF、GUNKUL、AMATA、WHAを選定。STECON、CK、SCCCは建設・建設資材グループに位置付けた。経済刺激策ではCPALL、CPAXT、BJCがタイ・チュアイ・タイ・プラス延長の恩恵を受け、CPALL、CRC、ERW、CENTEL、AOTはタイ・ティアオ・タイ・プラス策の追い風があるとした。DELTA、HANA、KCEはデータセンターと人工知能への投資促進テーマに含まれる。最後のテーマは出遅れ株で、AP、PR9、SAWAD、HMPRO、BDMS、TU、BCH、MTC、TIDLORを挙げ、2026年下期の利益は前年同期比および上期比でそろって成長すると予想している。
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パイ証券、テック株が市場を圧迫と指摘、バリュー株13銘柄に注目を推奨
パイ証券は、米国株式市場が依然として変動しており、AI分野のリーダー企業による投資減速の兆候が半導体関連株を圧迫していると指摘した。米国債利回りは全期間で上昇を続けており、インフレへの懸念と米国政府への信頼低下を反映している。S&P 500指数は0.48%下落し、ナスダックは0.56%下落した。投資家がアンソロピックのCEOによるAI開発の減速を求める提案を背景にAI減速を懸念したため、チップおよびデータセンター関連株が売られた。一方、WTI原油価格はサウジアラビアが東西パイプラインを閉鎖したことを受けて1バレル100ドルを超えて引けた。グーグルは3.2%上昇、マイクロソフトは2%上昇、メタは2.7%上昇した。CMEのFedWatchでは、次回会合での利上げ確率が92%と織り込まれている。国内市場については、SET指数を1,580から1,605ポイントと予想している。今朝のKOSPIは0.6%下落しており、デルタやハナなどのテック株を圧迫する可能性がある。戦略としては、バリュー株13銘柄に焦点を当てるべきだ。すなわち、銀行グループのバンコク銀行、カシコン銀行、クルンタイ銀行、サイアム商業銀行、病院グループのバンコク・ダス・メディカル・サービス、バンコク病院、バンコク・クリスチャン病院、プララム9病院、小売グループのCPオール、セントラル・パタナ、ホームプロダクト・センター、輸出グループのITCとタイ・ユニオン・フローズン・プロダクツで、これらはバーツ安の恩恵を受ける。
Energy Transition & Power Demand
▲ impact 4 アジア・プラス、GUNKULがソーラールーフトップ支援策で際立つと指摘、予算規模500億バーツ
アジア・プラス証券は、財務省が2026年10月中旬に家庭向けソーラールーフトップ設置支援の登録受付を開始する準備を進めていると明らかにした。当初は100万件分、総額500億バーツ、1世帯当たり50万バーツで、150万件分への拡大も検討中であり、2027年末までの支払い完了を目指している。政府は電力系統への接続が完了した後にのみ支払いを行う。5キロワットのシステムは、タイ発電公社への売電により月約1000バーツの収入を25年から30年間生み出す見込みである。政府貯蓄銀行、政府住宅銀行、農業協同組合銀行が低所得者向けに融資を提供し、売電収入をまず銀行への返済に充てる。一方、電力会社はメーター交換やスマートグリッド、バッテリーストレージの開発への投資を準備している。政府は国内でまだ生産できない部品の関税引き下げを検討し、BOIの措置を用いて国内でのソーラー生産を支援する。調査部門は再生可能エネルギーグループ、特にソーラールーフトップ事業やEPC事業を持つ事業者にとってプラスと見ており、GUNKUL、SOLAR、SPCGなどが挙げられる。またCRC、COM7、DOHOME、HMPROにとってもポジティブなセンチメントである。プロジェクトの規模で見ると、政府は100万世帯を目標とし、1世帯当たり平均5kWの設置容量を用いると、総設置容量は5000MWとなり、既存の一般市民向けソーラールーフトップ電力買取プロジェクトのわずか500MWを上回る。GUNKULは完全な事業チェーンを持つことから最も際立った受益者と見られ、ニュースに沿ったトレーディングのトップピックとされている。ただし、GUNKULの主要利益は依然として再生可能エネルギー発電事業と大規模EPCプロジェクトから得られており、この措置は主要な利益ドライバーというよりも成長を補完する機会である。
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元大、小売株にオーバーウェイト維持、BJCをトップピックに選定
元大証券（タイランド）は、2026年7月から8月にかけて、カバレッジ対象の小売セクター銘柄の既存店売上高成長率（SSSG）が前年比マイナス1％からプラス1％程度になると予想している。これは2026年第2四半期の平均マイナス0.9％から横ばいないし改善し、2025年第3四半期のマイナス3.3％からも改善する見通しだ。日用品・消費財グループはCPALL、CPAXT、BJC、CRCで構成され、平均SSSGは前年比マイナス0.5％と予想され、2026年第2四半期のマイナス1.0％、2025年第3四半期のマイナス1.8％から改善する。けん引役はBJCで、2026年8月のSSSGが2026年で初めてプラスに転じた。一方、CPALLは前年比プラス1～3％、CRCも前年比プラス1～3％と予想される。CPAXTは依然として弱く、Makroは前年比マイナス1～2％、Lotusは前年比マイナス3～5％の縮小が見込まれる。ホームインプルーブメント・グループはGLOBAL、DOHOME、HMPROで構成され、平均SSSGは前年比マイナス0.8％と予想され、2026年第2四半期のマイナス0.7％から横ばいだが、2025年第3四半期のマイナス5.6％からは改善する。DOHOMEは低い比較基準から前年比プラス5～7％に上昇した一方、GLOBALとHMPROはそれぞれ前年比マイナス5～7％、マイナス1～3％と依然弱い。調査部門は、2026年第3四半期の小売セクターの経常利益が季節要因で前四半期比減少するものの、SSSGの動向に沿った収入増と計画的な出店拡大に支えられて前年比では成長を維持すると予想している。粗利益率は、商品価格が高止まりしていることから前年比で改善する見通しだ。なお、SETCOMMERCEの年初来リターンはプラス11％で、プラス29％のSET指数に大きく劣後している。小売セクター銘柄の2026年予想PER平均は15.1倍と、過去5年平均のマイナス1.4標準偏差近辺で取引されている。調査部門は投資ウェイトをオーバーウェイトに維持し、BJCをトップピックに選定、目標株価は18.00バーツとした。また、利益予想と目標株価の引き上げを検討中で、2026年8月のSSSG回復が良好なことから19バーツ前後になると見込まれる。同株は2026年予想PERが13.7倍と、過去5年平均のマイナス2標準偏差を下回る水準で取引されている。CPALLも目標株価63.00バーツで選定した。SSSGの回復が続く見通しとバリュエーションが依然割安で、2026年予想PERは13.5倍と過去5年平均のマイナス2標準偏差相当である。
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KSとASPS、小売セクターのSSSG回復を予想、注目銘柄はCPALL、MOSHI、CRC
カシコーン証券（KS）は、2026年8月の小売セクターの既存店売上高（SSSG）が前年の低いベースに支えられ、0～1%の小幅な伸びとなる見込みだと評価している。一方、エイジア・プラス証券（ASPS）は、SSSGの大半が小幅なプラス成長になるとみており、BJC、CPALL、CRC、DOHOMEが牽引するが、CPAXTとHMPROは「タイ助けてプラス」プログラムに参加していないため、依然としてマイナスとなる見通しだ。KSは、7月から8月にかけてのセクター平均SSSGが、2026年第2四半期のマイナス0.6%からプラス約0.5%に転じると予想し、CPALL、MOSHI、CRCを注目銘柄として選んだ。一方、ASPSはCRC、COM7、BJCを選定し、調査部門は商業セクターに対して「中立」の見方を維持している。また、ASPSは商業セクターへの投資ウェートを「市場平均」に維持し、2026年のセクター利益は前年比12%増加すると予想している。
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アジア・プラス証券、CRC・COM7・BJCを小売セクターの有望株に選定、利益成長を予想
アジア・プラス証券は小売セクターの銘柄を評価し、2026年8月の既存店売上高成長率（SSSG）は、前年の低いベースと商品価格の改定により、BJC、CPALL、CRC、DOHOMEなど大半の企業で小幅なプラスとなる見込みだと予想している。一方、CPAXTとHMPROは、購買力の脆弱さと「タイ共に助け合うプラス」プロジェクトへの不参加の影響により、マイナスが続くと見込まれる。2026年第3四半期については、グループ全体のSSSGは小幅なプラスとなり、DOHOMEが約4～5%と最も高い成長が見込まれ、HMPROとCPAXTが最も大きなマイナスとなる見通し。グループ全体の利益は前期比で減少するものの、SSSGのプラス、店舗拡大、マージン改善により前年同期比では堅調な成長が見込まれる。調査部門は市場平均と同等のウェートを維持し、第3四半期の利益見通しが顕著であることから、CRC、COM7、BJCを有望株として選定している。
ホーム・プロダクツ・センター（HMPRO）は、財務管理を目的とした第2回自社株買いプログラムを終了したと発表した。今回の買い付け総数は8,300万株、総額5億1,484万バーツで、発行済み株式総数の0.63%に相当し、2026年1月27日に取締役会が承認した枠（総額29億5,900万バーツ、株式数3億9,450万株、全株式の3%以内）を下回った。同社は、タイ経済の回復が限定的であるため、キャッシュフローを慎重に管理したことが主な理由だと説明している。前回のプログラムと合わせると、累計の自社株買いは2億6,320万株、総額18億6,997万バーツとなり、全株式の2%に相当する。法律に基づき、同社はプログラム終了後3年以内に買い戻した株式を処分でき、処分しきれない場合は登録資本の減資が必要となる。
タイの上場企業のうち少なくとも8社が、2026年8月25日の取締役会後に中間配当の支払いを発表しました。そのほとんどが、9月7日から9日の間にXD（権利落ち）日を設定しています。最高はBCPの1株あたり3.00バーツで、以下、TISCOが2.00バーツ、RATCHが0.70バーツ、TIPHが0.50バーツ、ORが0.30バーツ、HMPROが0.16バーツ、TTBが0.081バーツ（前年比23%増）、CIMBTが0.0385バーツとなっています。RATCHの総配当額は約15億2250万バーツ、ORの総配当額は36億バーツです。
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HMPRO、中間配当を1株当たり0.16バーツと発表
ホーム・プロダクツ・センター公開会社、通称HMPROは、2026年1月1日から2026年6月30日までの業績に基づき、1株当たり0.16バーツの現金による中間配当を実施すると発表した。取締役会は2026年8月25日にこれを承認し、権利落ち日を2026年9月8日、配当受領株主名簿の確定日を2026年9月9日とし、配当金は2026年9月22日に支払われる。
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アジアプラス、小売グループの2569年第2四半期利益は前年比11%増と指摘
アジアプラス証券は、商業グループ7社、すなわちBJC、COM7、CPALL、CPAXT、CRC、DOHOME、HMPROの2569年第2四半期の正常化連結利益を160億バーツと試算した。前期比15%減、前年同期比11%増となる。前期比での利益減少は季節要因と、エネルギーコストや事業拡大に伴う販売費および管理費の増加による。一方、前年同期比の成長はほぼ全社で粗利益率が改善したことが寄与した。DOHOMEは鉄鋼商品のマージン拡大により、前期比22%増、前年同期比94%増とグループ内で最も力強い利益成長を示した。CPAXTは輸送能力拡大に伴う販売費および管理費の増加により、前期比33%減、前年同期比20%減と最も弱い利益となった。調査部門は、2569年第3四半期のグループ正常化連結利益について、雨季で年間を通じて売上が最も低い時期にあたる季節要因と、建設資材マージンが正常化して低下することから、前期比では依然として縮小すると予想する。これはDOHOMEに最も大きな悪影響を及ぼす。ただし、2568年第3四半期の低い基数、事業拡大、マージン改善により、前年同期比では成長が続くとみている。利益はハイシーズンとなる2569年第4四半期に前期比・前年同期比ともに加速すると予想される。
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HMPRO、第2四半期利益14%増 猛暑で冷房機器販売が好調
ホーム・プロダクツ・センター株式会社、略称HMPROは、2569年第2四半期の純利益を15億9400万バーツと発表した。前年同期比14.0%の増加で、総収入は180億5500万バーツと前年比3.4%増だった。4月の猛暑で冷房用電気製品の販売が加速したことが寄与した。粗利益率は前年の25.82%から27.73%に改善した。製品構成と自社ブランド商品の管理による。一方、販売費および管理費の対売上高比率は19.47%から20.61%に上昇した。財務費用は社債の低金利での借り換えにより1420万バーツ減少した。7月の総売上高は第2四半期とほぼ同水準で、ホームプロの既存店売上高成長率は第2四半期のマイナス1.0%に対し、低い一桁台の小幅マイナスだった。メガホームは第2四半期のプラス1.4%に対し、小幅プラスを維持した。ただし第3四半期全体は雨季のローシーズンで減速する見通し。粗利益率は前年の26.78%から改善する見込みだが、一部商品コスト上昇により第2四半期の27.73%からは低下する見通し。販売費および管理費の対売上高比率は20.6%からさらに上昇し、2570年第1四半期まで高止まりする見込み。2569年下半期に約7店舗の新規出店計画があるためだ。ただし年末の社債低金利借り換えがプラス要因となる。2569年上半期の純利益は29億9800万バーツで、通期予想60億3000万バーツの49.8%、1株当たり利益は0.46バーツ。アナリストは「買い」を推奨し、目標株価は8.30バーツ。過去3年平均に近い株価収益率18倍に基づく。購買力リスクと売上成長の課題から、過去の25～30倍より適正とみる。ただし粗利益率の強さと財務管理は引き続きプラス要因。テクニカル面では、株価は6.50バーツの支持線を試した後、買い戻しが入りダブルボトムを形成。長い陽線で移動平均線を上回って引け、短期的な下降局面は終了したとみられる。主な支持線は6.60～6.50バーツ、抵抗線は6.85バーツ。出来高増を伴って上抜ければ、上昇のN字型パターンのシグナルとなる。保有者は継続保有または買い増しが推奨され、6.85、7.00、7.30バーツの抵抗線を試す可能性がある。未保有者は6.60～6.50バーツの支持線を維持することを条件に短期買いが推奨され、これを下回る水準は避けるべきだ。
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TMBウェルス、小売セクターのオーバーウェイトを維持 利益は底打ちと指摘
TMBウェルス証券は小売セクターのオーバーウェイト推奨を維持し、セクターの利益は底を打ち、既存店売上高の減少も終わりつつあると評価した。同証券の分析対象小売企業の合計EPSは、2026年第2四半期に前年同期比12％増と予想する。前期比では季節要因で16％減となるが、2026年下半期には回復が続く見通し。主な支援材料は、既存店売上高の再成長、品揃え改善による利益率の拡大、コスト削減だ。住宅改善・装飾小売グループのGLOBAL、DOHOME、HMPRO、そしてCRCの回復が最も顕著とみられ、CPN、CPALL、COM7も成功した事業戦略により堅調な成長を続ける。建材・住宅装飾小売グループについて、同証券は2026年第2四半期のEPSが37％増と予想。2023年から2025年にかけて利益が縮小した後、利益率の改善、SSSGのマイナス幅縮小、インフレによる商品価格への好影響が追い風となる。GLOBALは最も際立ち、利益は84％増と予想。プライベートブランド比率の上昇、コスト管理、価格効果が寄与する。CRCの2026年第2四半期利益は、既存店売上高と利益率を支える事業戦略の見直し、マーケティング費用と支払利息の減少により36％増と予想。CPNは15％増益、CPALLは7％増益、COM7は30％増益、MOSHIは19％増益と予想され、これらの企業は市場シェア拡大と利益率向上を続けるとみられる。一方、CPAXTは既存店売上高の低迷と消費者が低価格品にシフトすることによる利益率低下で、利益がさらに17％減少すると予想。BJCはベトナムでの卸売事業買収により12％増益と予想されるが、主力のBigC事業は依然弱く、SSSGはマイナス。MRDIYは急速な店舗拡大に支えられるものの、利益成長率は13％と期待を下回る。TMBウェルス証券は、2026年下半期の見通しは経済改善に伴いより力強い回復となるとし、建材グループとCRCに最も強気の見方を示し、小売セクターのトップピックとしてCPN、GLOBAL、CRCを選定した。推奨と目標株価は、BUYがCPN 75バーツ、GLOBAL 9バーツ、CRC 31バーツ、CPALL 62バーツ、COM7 34バーツ、DOHOME 4.50バーツ、HMPRO 9.50バーツ、MOSHI 50バーツ、MRDIYT 12.20バーツ。CPAXTはHOLDで目標株価14バーツ、BJCはSELLで目標株価12.50バーツ。
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QH、第2四半期利益37%増の4億5803万バーツ
クオリティーハウス（QH）は、第2四半期の純利益が4億5803万バーツとなり、前年同期比36.99%増加したと発表した。関連会社の利益分配の増加と経費抑制が寄与した。今四半期の関連会社利益分配は4億5300万バーツで前年比16%増。内訳は、ホーム・プロダクツ・センターからの分配が3億2500万バーツで17%増、LHファイナンシャル・グループからの分配が9600万バーツで26%増。管理費は10%減少し3億800万バーツ、金融費用は30%減少し3700万バーツとなった。これは債務の段階的返済による。上半期の純利益は9億2135万バーツで、前年比25.12%増。また、取締役会は1株当たり0.02バーツの中間配当を決議し、権利落ち日は8月26日、配当支払いは9月10日となる。
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財務省、太陽光パネル設置に1世帯当たり5万バーツ補助へ GUNKUL・SYNEX・HMPROに追い風
財務省は、ソーラールーフトップ事業に参加する世帯に対し、1世帯当たり5万バーツの無償補助金を支給する方針だ。設置費用の平均は1世帯当たり約10万～15万バーツで、最低設置容量は5キロワット。この事業は、月額電気代が平均3,000～4,000バーツの50万～100万世帯を支援することを目標としており、予算は2,000億バーツの借入金から充当される。ティーティービー・ウェルス証券のアナリストは、この政策がガンクン・エンジニアリング（GUNKUL）に直接的な恩恵をもたらすほか、建材・住宅修繕小売りグループのホーム・プロダクト・センター（HMPRO）、サイアム・グローバル・ハウス（GLOBAL）、ドゥーホーム（DOHOME）にも好影響を与えると指摘。一方、ランド・アンド・ハウス証券のアナリストは、GUNKULとシネック・タイランド（SYNEX）にとってプラス要因になるとの見方を示した。さらに財務省は、内務省、首都圏配電公社、地方配電公社、ならびに政府系専門金融機関である貯蓄銀行および住宅銀行と連携し、政府補助で不足する費用を低利融資で支援する。
HMPRO、ハイブリッド店舗を推進しマージン拡大へ 目標株価8バーツ
ホーム・プロダクツ・センター（HMPRO）は2026年の成長目標を維持しており、売上高は前年比1～3％の小幅増、粗利益率は前年比70～100ベーシスポイントの改善を目指す。オーガニック成長を通じて達成する方針で、新規出店計画は従来の10店舗から9店舗に縮小し、設備投資額は60～70億バーツを見込む。下半期にはハイブリッド店舗を6店舗出店する計画で、1店舗あたりの投資額は約2～3億バーツ。下半期の主な戦略としては、輸送費と倉庫費用を削減するサプライチェーン管理、粗利益率の高いプライベートブランド商品の比率拡大、データを活用した的確なプロモーションの実施などが挙げられる。一方、タイ国内のホームプロの既存店売上高は、第3四半期序盤で景気減速と雨季の影響により前年比1～2％減とマイナスが続いている。メガホームは横ばいから小幅プラス、マレーシアのホームプロは前年比5～7％減となっている。アナリストは中立的な見方を示しており、第3四半期利益は季節要因で前期比減となるものの、粗利益率の拡大と支払利息の減少により前年比では増益を見込む。目標株価8.00バーツと買い推奨を据え置いた。株価は予想PER26で14.3倍と、過去5年平均のマイナス2標準偏差を下回る水準で取引されている。
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フィナンシア・サイラス、来週のSET指数は1,700ポイントを試すと予想
フィナンシア・サイラス証券は、来週のSET指数が1,680～1,700ポイントの水準を試す上昇を見せると予想している。銀行セクターと建設資材セクターが市場を牽引し、注目銘柄としてCPALLとHMPROを推奨する。直近のSET指数は1,626.57ポイントで引け、28.46ポイント（1.77％）上昇し、売買代金は612億9,406万バーツだった。テクノロジー株と半導体株の回復を受けてアジア株式市場とともに上昇し、DELTAの上昇が指数全体を押し上げた。
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パイ証券、タイ株はエネルギー恩恵でアウトパフォームの可能性と指摘 ダウ平均1153ポイント下落の中
パイ証券は、テクノロジー株の変動と原油価格の急騰の中、タイ株がアウトパフォームする可能性があると評価した。ダウ平均は半導体株への圧力とインフレ懸念から1153ポイント（2.2％）下落して引けた。一方、中東の緊張を受けてブレント原油先物は7.9％上昇し、テクノロジー株からバリュー株やタイのエネルギー株へのローテーションを促し、PTTやPTTEPが恩恵を受けるとしている。パイ証券はまた、SYNEXの目標株価を11.10バーツ、HMPROの目標株価を7.50バーツとし、SET指数のレンジを1600～1640ポイントと予想している。
HMPROが2%上昇、第2四半期利益が予想上回る、ブローカーは買い推奨・目標株価7.70バーツ
HMPROの株価は2.34%上昇した。2569年第2四半期の純利益が15億9400万バーツとなり、前年同期比14%増加、リサーチ部門や市場予想を約3～4%上回った。これは5四半期ぶりに前年同期比で成長に転じたことになる。総収入が3.4%増加し、粗利益率が前年の25.8%から27.7%に上昇したことが寄与した。一方、販売費及び一般管理費の対売上高比率は20.6%に上昇した。フィナンシア・サイラス証券は買い推奨と目標株価7.70バーツを維持しており、2569年の株価収益率は約13.8倍で、住宅資材・インテリア小売セクターの平均である約16～17倍を下回っていると見ている。
HMPRO、第2四半期決算は純利益14％増の15億9400万バーツ、予想上回る
ホーム・プロダクツ・センター（HMPRO）が発表した第2四半期の純利益は15億9418万バーツで、前年同期比13.99％増となり、市場予想の14億～15億7000万バーツを上回った。冷房関連の家電販売が大幅に伸びたことが寄与し、売上高およびサービス収入は3.22％増の169億2005万バーツとなった。売上総利益率は、効果的な商品構成の管理とプライベートブランド商品の推進により、25.82％から27.73％に改善した。上半期の純利益は29億9815万バーツで前年同期比3.47％減、総収入は2.51％減の352億391万バーツだった。店舗展開では、今四半期にホームプロのサムイ（チャウエン）店を開業し、スパンブリー店をハイブリッドストアに改装した。これにより、四半期末時点の運営店舗数は合計134店舗となった。
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HMPRO、第2四半期69年の利益は15億バーツと予想
アナリストは、ホーム・プロダクト・センターが第2四半期2569年の決算で約15億バーツの利益を計上すると予想している。このコンセンサス予想は、同社の決算発表を前にThunhoonが強調した。収益や利益の要因に関する詳細な内訳は、このプレビューでは提供されなかった。
ブローカー各社、HMPROの第2四半期69年決算は15億バーツの利益と予想、前年同期比・前期比ともに増加
複数の証券会社は、ホーム・プロダクツ・センター（HMPRO）の第2四半期69年決算について、純利益が約15億バーツとなり、前年同期および前期から増加すると予想している。決算発表は2569年7月27日の予定。エイジア・プラスは利益を15億4000万バーツと予想し、前年同期比・前期比ともに10％増と見込む。これは、夏季の冷房用電気製品の販売により売上高とサービス収入が前期比4％増加したことや、一部商品の値上げと高マージンの自社ブランド商品の推進により粗利益率が0.9％上昇し28.4％となったことが寄与する。一方、前年同期比では、新規13店舗の開設により売上高が2％増加し、四半期末の店舗数は合計149店舗となったが、国内購買力の弱さから既存店売上高は約1.0％の微減となった。フィナンシア・サイラスは利益を15億4400万バーツと予想し、前年同期比10.4％増、前期比10％増と見込む。売上高はHomeProとハイブリッドストアの新店舗により前年同期比2.5％増加する見通し。パイは投資判断を「買い」に引き上げ、目標株価を7.50バーツとし、利益を15億7000万バーツと予想、前年同期比・前期比ともに12％増と見込む。これは粗利益率の拡大と冷房用商品の販売が寄与する。一方、KGIは利益を14億バーツと予想し、前年同期・前期から横ばいと見込む。これは、消費の弱さの中、売上高がわずかに改善し、粗利益率が小幅に上昇することを反映している。大半のブローカーは「買い」を推奨し、目標株価は6.60～7.70バーツの範囲。また、上半期の配当を1株当たり0.16バーツと予想し、年間配当利回りは2.4％～6.3％と試算。現在進行中の自社株買いプログラムも支援材料と見ている。
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ブローカーが指摘、SET50の7銘柄は出遅れ感、バリュエーションがタイトな主力株から海外勢の資金流入増に期待
イノベスト・エックス証券のアナリストは、SET指数が年初来31.2％以上上昇し、AIテーマに伴うエレクトロニクスセクターへの海外資金流入や予想を上回る国内ファンダメンタルズが支援材料となったと指摘。しかし1,650ポイントの水準では、特に市場を牽引してきた大型株のバリュエーションがタイトになり、海外勢の保有比率が過去5年平均を上回っていることから、海外勢の保有比率とバリュエーションが平均を下回り、利益成長が堅調な出遅れ銘柄への資金シフトが予想される。短期戦略としては、2つのテーマで出遅れ銘柄への投資切り替えを推奨。一つは「Earnings Play」で、2026年第2四半期の利益成長が良好で下期も堅調と予想されるADVANC、CPN、GULF、PR9、SCGP、TIDLORなどに注目。もう一つは「Foreign Underowned Play」で、海外勢の保有比率が5年平均を下回り、利益モメンタムが良好なSET50構成銘柄のBEM、CPALL、HMPRO、MTC、OR、TRUE、TUなどに注目する。
ホーム・プロダクツ・センターの取締役兼取締役会長であるアナン・アサワポキン氏は、健康上の問題を理由に全役職を辞任する意向を表明しました。辞任は2026年7月31日付で発効します。
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HMPRO、小売を循環型経済へ完全移行 古いものを次へつなぐ
ホーム・プロダクト・センター（HMPRO）は、製品販売から製品ライフサイクル全体の管理へと役割を拡大する「HomePro Circular Economy Ecosystem」を発表しました。「より良い生活のためのチェンジ」をコンセプトに、運営・マーケティング事業グループ副社長のウライワン・タンティピリヤキット氏は、このシステムが324ブランドのパートナーと連携し、11,110品目をカバーすると説明。顧客の自宅からの古い製品の回収、寿命を延ばす修理、リサイクル、そして環境配慮型製品への再生までを一貫して行います。過去3年間で、ホームプロは59万869点の古い製品を回収し、9万7,006点を修理・延命、再生材料から532SKUの環境配慮型製品を開発し、消費者へ850万点以上を届けました。環境配慮型製品の売上高は、2023年の1億9千万バーツから2025年には9億4千5百万バーツへと成長し、温室効果ガス排出量を3,500万キログラムの二酸化炭素相当削減、これは230万本以上の植樹に相当します。ホームプロは、新たな再生材料の開発協力拡大、製品補充拠点の増設、全国の大学とのハッカソンを通じた参加促進を目標に掲げ、循環型経済を誰もが日常生活で実践できるものにしていきます。
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TISA制度の恩恵を受ける高配当14銘柄、財務省が税制優遇の乗数撤廃を準備
財務省は個人貯蓄口座、いわゆるTISA制度の進捗状況を明らかにした。税制優遇の乗数を撤廃し、国民が平等に税額控除を受けられるようにする方針で、詳細や控除枠は今年9月に明確化される見通しだ。ティーティービー・ウェルス証券のリサーチ部門は、株式投資への意欲を高めるため株式市場全体にプラスであり、高配当銘柄14銘柄、すなわちADVANC、KTB、KKP、KTC、AMATA、PIN、THANI、SAK、CPN、HMPRO、PTG、SIRI、SPALI、SATにとって追い風になるとみている。
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フィリップ証券、タイ株はサイドウェイと指摘 銀行から4つの主要テーマへの資金移動を推奨
フィリップ証券は、タイ株式指数が1,640～1,665ポイントのレンジで横ばい推移すると予想している。2026年の予想PERが16.7倍と、2020年以降の平均である17.1倍に近く、これが重しとなる。また、銀行株は決算発表後の「Sell on Fact」の売り圧力に直面する可能性がある。ただし、TISAプロジェクトの措置が指数の大幅な下落を下支えし、銀行セクターから実体経済セクターへの資金移動が見込まれる。これは2026年第2四半期の好調が予想される業績を狙った投機的な動きだ。投資戦略は4つの主要テーマに分かれる。第1に、2026年第2四半期の業績期待銘柄として、AMATA、CPALL、DELTA、HANA、ITC、KCE、MRDIY、MTC、OSP、QH、SAWAD、SCC、STECON、TIDLOR。第2に、エネルギーセクターではBCP、PTT、PTTEP、SPRC、TOP。第3に、政府の措置やプロジェクトへの期待からBJC、CENTEL、CK、CPAXT、CRC、DOHOME、ERW、GLOBAL、HMPRO、LH、MINT、SCC。第4に、中国からの投資資金流入を期待する銘柄としてADVANC、GUNKUL、GULF、ROJNA、WHA、WHAUPを挙げている。
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HMPRO、タイ工業規格協会と提携しタイ製品の基準を引き上げ、消費者の安全を強化
ホーム・プロダクツ・センター（HMPRO）は、タイ工業規格協会（TISI）との協力協定に署名し、製品基準と消費者の安全を向上させます。プライベートブランド商品の調達・開発担当アシスタントマネージングディレクター、ノンラット・チャトラタナポン氏は、ホームプロとメガホームは、製造業者の選定から消費者の手に渡るまで、商品の選定と検査を重視していると述べました。現在、セラミックタイル、衛生陶器、水栓、LED電球、家庭用電化製品など、日常生活の安全に関わる17以上のカテゴリーで、タイ工業規格（TIS）認証を取得した商品を取り扱っています。この提携は、サプライチェーン全体で透明性のあるタイ小売業界の新たな基準を構築し、製造業者や取引先が基準に沿った商品開発を行うことを支援し、消費者が品質と安全に自信を持てるようTISマーク付き商品の選択を促進することを目指しています。
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政府が2000億バーツの予算を投入しクリーンエネルギーを推進、タイ株9銘柄が恩恵
クリーンエネルギーと電気輸送システムを推進するための2000億バーツの融資に関する緊急勅令に基づく政策は、ソーラールーフトップと電気自動車エコシステム関連のタイ株9銘柄にプラスの影響を与える。ソーラールーフトップ分野で全面的に恩恵を受けるのは、機器販売と設置請負を手掛けるGUNKUL、パネル製造と設置サービスを提供するSOLAR、家庭用ソーラーキットの販売チャネルとなる建材・IT小売のHMPRO、DOHOME、GLOBAL、COM7、そして低金利融資と分割払いによるソーラールーフトップ設置促進策でカード利用額の増加が期待されるKTCである。電気自動車エコシステムでは、NEXがバス・トラック分野で最大の恩恵を受け、EAは流動性懸念の緩和とバッテリー工場・EV組立工場の資産解放が進み、GPSCとGULFは全国の充電ステーションインフラ投資から利益を得る。アナリストは、調整局面での買い集めや政策の流れに乗った短期的な値幅取りを推奨する一方、EV・ソーラー関連株は政策ニュースに急速に反応する傾向があるため、投資家は分割買いを心がけ、短期的に急騰した際の追いかけ買いは避けるよう注意を促している。
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