Morgan Stanley

メタ・プラットフォームズ向けのAIデータセンター運営を手がけるクリーンスパークは、インフラ整備の資金を調達するため、初のジャンク債を発行し、約22億3000万ドル（約3500億円）を調達しようとしている。事情に詳しい関係者によると、当初の条件提示では、発行する5年債の利回りは約8.5%で、ブルームバーグが追跡する「BB」格企業の発行債の平均を約2ポイント上回る。投資家がデータセンター向け融資に、より高い上乗せ金利を求めていることが背景にある。関係者によると、17日の起債時点で、投資家からは発行額とほぼ同規模の注文が入っていた。この案件はモルガン・スタンレーが主幹事を務め、ゴールドマン・サックス・グループとウェルズ・ファーゴも引受会社として参加しており、18日には条件が決定する見通しだ。規制当局への提出資料によると、調達資金は米ジョージア州サンダースビルのデータセンター建設費に充てられる。ブルームバーグがまとめたデータによると、メタのデータセンターに関連するジャンク債の発行は今回が初めて。クリーンスパークの資料によると、このデータセンターはメタの子会社アンビランが、総額66億ドル、20年間の契約で全て賃貸する。データセンターは2027年10－12月期に稼働し始める見通しで、メタが賃料と運営費を保証するという。クリーンスパークはジャンク級の格付けだが、メタとの契約により、予測可能な収入源を確保し、多額の費用を要するプロジェクト向けの借り入れができる。ブルームバーグがまとめたデータによると、データセンター開発会社は今年これまでに計約390億ドルのハイイールド債を発行しており、その大半はオラクルやアマゾン・ドット・コムなどのハイパースケーラーとの長期賃貸契約を裏付けとしている。クリーンスパークとモルガン・スタンレーはコメントの要請に直ちに応じなかった。メタはコメントを控えた。クリーンスパークはラスベガスを拠点とする上場ビットコイン採掘会社で、AI用途を支えるデータセンター運営会社への転換を進めている。時価総額は約32億9000万ドル。

ドル指数は、今夜の米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策会合の結果発表を前に、狭い範囲での動きとなった。タイ時間22時47分時点で、ドル指数は0.08%上昇して99.693となった。一方、ドルはユーロに対して0.03%上昇して1.154、円に対しては0.07%下落して154.97円となった。市場は会合の結果に加え、ケビン・ウォーシュFRB議長の声明、政策金利見通し（ドットプロット）、そして米国の国内総生産（GDP）、失業率、インフレ率などの経済見通しにも注目している。最新のCMEグループのFedWatchツールによると、投資家は本日の会合でFRBが0.25%利上げして3.75～4%とする確率を92.7%と見積もっており、金利を据え置く確率は7.3%となっている。本日FRBが予想通り利上げを行えば、2023年7月以来の利上げとなる。それ以来、FRBは合計6回、1.75%の利下げを行ってきた。1カ月前、投資家は9月16日の会合でFRBが利上げする確率をわずか36%と見ていた。市場はインフレ指標が緩和すると予想していたためだ。しかし、ケビン・ウォーシュ議長がジャクソンホールのFRB年次会合で講演し、引き締め的な金融政策を示唆した後、市場のFRB金利見通しは変わり始めた。モルガン・スタンレーのエコノミストは、同社が今年FRBは利上げしないとの予想から、9月16日と12月の2回利上げするとの予想に変更したと述べた。モルガン・スタンレーのチーフエコノミスト、マイケル・ガペン氏は、最も重要な理由はインフレ鈍化がFRBがインフレ率が2%に戻ると確信するのに十分な速さで進んでいないことだと述べた。一方、ウィルジー・アセット・マネジメントの最高投資責任者ブレント・ウィルジー氏は、本日FRBが金利を据え置けば株式市場に驚きを与え、FRBの信頼性を損なう可能性があると述べた。マレックスの外国為替取引共同責任者ジョナサン・プライアー氏は、FRBは金融政策の新たな段階に入りつつあると述べた。

米連邦準備制度理事会（FRB）の利決定を前にウォール街の株式市場は下落した。今回の利上げは新たな利上げサイクルの始まりになるとみられている。タイ時間21時21分現在、ダウ工業株30種平均は168.18ドル（0.32%）下落し、51,924.93ドルとなっている。CMEグループのFedWatchツールによると、投資家は本日の会合でFRBが0.25%利上げして3.75～4%とする確率を92.7%と見積もっており、金利を据え置く確率は7.3%となっている。本日FRBが予想通り利上げに踏み切れば、2023年7月以来の利上げとなる。それ以来、FRBは合計6回、1.75%の利下げを行ってきた。一方、1カ月前には、投資家は9月16日の会合でFRBが利上げする確率をわずか36%と見ていた。モルガン・スタンレーのエコノミストは、今年FRBは利上げしないとの従来の予想を変更し、FRBが2回利上げするとの見通しに改めた。1回は9月16日、もう1回は12月である。モルガン・スタンレーのチーフエコノミスト、マイケル・ガペン氏は、インフレ鈍化のペースはFRBが適切な時期に2%目標へ戻れると確信するには不十分だと述べた。

金価格は本日上昇した。原油価格と米国債利回りの下落が好材料となる中、投資家は今夜の米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策会合の結果に注目している。タイ時間午後8時27分時点で、金スポット価格は61.47ドル（1.43%）上昇し、1オンス当たり4354.38ドルとなった。一方、COMEX市場の12月限金先物は62.80ドル（1.45%）高の1オンス当たり4396.30ドル。米10年債利回りは本日5%を下回る水準に低下した。また、米国石油協会が先週の原油在庫が710万バレル増加したと発表したことを受け、WTI原油とブレント原油の価格は1%以上下落した。市場予想では160万バレルの減少が見込まれていた。市場は今夜のFRB会合の結果に加え、ケビン・ウォーシュFRB議長の声明や最新の政策金利見通し（ドットプロット）にも注目している。CMEグループのFedWatchツールによると、投資家は本日の会合でFRBが0.25%利上げし、3.75～4%の範囲とする確率を92.7%と見積もっている一方、金利を据え置く確率は7.3%となっている。本日予想通りにFRBが利上げを行えば、2023年7月以来の利上げとなり、それ以降FRBは合計1.75%の利下げを6回実施してきた。モルガン・スタンレーのエコノミストはリポートで、同社が従来の「FRBは今年利上げしない」との予想を変更し、「FRBは9月16日に1回、12月にさらに1回の計2回利上げする」との見通しに改めたと述べた。

ウォール街の株式市場は、FRBが今夜の会合で政策金利を引き上げ、目標の2%を依然として上回るインフレに対処すると予想している。CMEグループのFedWatchツールによると、投資家はFRBが0.25%利上げして3.75〜4%とする確率を92.7%、金利を据え置く確率を7.3%と見込んでいる。予想通りとなれば、2023年7月以来の利上げとなり、それ以降FRBは合計1.75%の利下げを6回行ってきた。1か月前、投資家は9月16日の会合での利上げ確率をわずか36%と見ていたが、ケビン・ウォーシュFRB議長がジャクソンホールの会合で引き締め政策を示唆したことや、失望させるインフレ統計、労働市場の底堅さ、原油価格が1バレル100ドルを超えて急騰したことを受けて予想が変わった。モルガン・スタンレーのエコノミストは、今年は利上げなしとの従来予想から、9月16日と12月の2回利上げするとの予想に修正した。モルガン・スタンレーのチーフエコノミスト、マイケル・ガペン氏は、インフレの減速はFRBが適切な期間内に2%へ回帰すると確信するには十分な速さではないと述べた。

JPモルガンの共同社長ダグ・ペトノ氏は、同行の第3四半期の投資銀行業務およびトレーディング手数料が前年同期比で10%台半ばから後半の増加になると予想し、JPモルガンの株価は火曜日に1%超上昇した。JPモルガンの商業銀行・投資銀行部門を統括するペトノ氏は、ニューヨークで開催されたバークレイズの金融サービス会議で、顧客は市場の変動性と不確実性の霧を見通していると述べた。この見通しにより、JPモルガンは四半期ごとのウォール街手数料について強気な端に位置することになる。競合他社は異例に好調だった上半期の後で、より慎重な見方を示している。モルガン・スタンレーの共同社長ダニエル・シムコウィッツ氏は同じ会議で、第3四半期は第2四半期とは違うと述べた。一方、ウェルズ・ファーゴのCFOマイク・サントマッシモ氏は、投資銀行業務手数料と市場部門の収益がそれぞれ前年同期比で概ね1桁台半ばの増加になると述べた。シティグループのCFOゴンサロ・ルケッティ氏は、ディールメイキング手数料は1桁台半ばの成長ペースにあり、トレーディング手数料は1桁台前半の成長ペースにあると述べた。バンク・オブ・アメリカのCEOブライアン・モイニハン氏は、投資銀行業務手数料は16億ドルから18億ドルの範囲に達するペースにあり、前年第3四半期に稼いだ20億ドルから10%から20%減少し、セールス・アンド・トレーディングは横ばいになると述べた。ペトノ氏はまた、後期の経済は良すぎると感じられると警告したが、大きな構造的要因がこのサイクルをやや異なるものにするかもしれないとも述べた。

ビスタ・エクイティ・パートナーズは、金融ソフトウェアプロバイダーであるフィナストラの戦略的選択肢を検討しており、その中には同社の売却が含まれる可能性がある。ロイター通信が事情に詳しい関係者の話として伝えたところによると、同プライベートエクイティ会社はモルガン・スタンレーの銀行家と協力してこの見直しを進めており、これは初期段階にあり、フィナストラの売却、ビスタによるフィナストラ株の一部売却、あるいは他の業界プレーヤーとの統合といった結果につながる可能性がある。ロンドンに拠点を置くフィナストラは、他の金融スポンサーを含む関係者から初期の関心を集めており、ブラックストーンも同社を検討している可能性のある入札者の一人である。ビスタ、フィナストラ、モルガン・スタンレー、ブラックストーンはいずれもロイターのコメント要請を拒否した。ある関係者はロイターに対し、フィナストラは売却時に最大120億ドルの価値がある可能性があり、同社は今年6億5000万ドルのEBITDAを生み出すと予測されていると語った。

モルガン・スタンレーは、宿泊サービスプロバイダーであるターゲット・ホスピタリティの目標株価を22ドルから25ドルに引き上げ、オーバーウエートの投資判断を再確認した。同社の地元であるテキサス州西部での増収効果のある契約獲得を理由に挙げている。新しい目標株価は、モルガン・スタンレーが予想する2027会計年度の調整後EBITDA 3億1900万ドルの8倍を反映したもので、従来予想の2億8700万ドルから引き上げられ、市場予想の2億6100万ドルを22%上回っている。今回の修正は、同社が8月下旬に新規顧客との間で1100床の契約を発表したことを受けたもので、これはデータセンターの建設が前倒しで加速し、開発業者が労働者を直ちに収容する必要に迫られたことによるものだ。モルガン・スタンレーは現在、2026年第3四半期の総収入を1億2100万ドル、2026年通年を4億3800万ドル、2027年通年を8億4300万ドルと予想しており、従来予想の1億1700万ドル、4億1800万ドル、7億7800万ドルから引き上げている。同期間の調整後EBITDA予想はそれぞれ3000万ドル、1億1100万ドル、3億1900万ドルで、従来予想の3400万ドル、1億400万ドル、2億8700万ドルと比較している。同証券会社は、ターゲット・ホスピタリティが保有する2万床超のパイプラインのうち1400床が2027年までに平均日額150ドルで収入に転換されると想定し、リチウム・アメリカズとの鉱山契約が2027年9月の当初期間を超えて更新されると仮定し、2027年末時点で追加となる年間換算の変動収入3000万ドルを見込んでいるが、これは現在のガイダンスには含まれていない。

モルガン・スタンレーは、オラクルの2027会計年度第1四半期決算を精査した後、同社に対するイコールウェイト評価と目標株価210ドルを維持した。OCIは成果を上げているが、粗利益率はこれからだと指摘している。オラクルが報告した総売上高は193億ドルで30%増加し、クラウドインフラストラクチャー売上高は121%増の74億ドル、クラウド売上高全体は62%増の116億ドルだった。残存履行義務は6640億ドルに達し、前年同期比46%増、前四半期比260億ドル増となったほか、同四半期には300億ドル超の新規AIクラウド契約を獲得した。非GAAPベースの粗利益率は61.0%に低下し、前年同期比で約770ベーシスポイント下落して市場予想をわずかに下回った。モルガン・スタンレーは、収益性がいつ転換するかが主要な未解決の課題だと指摘した。同社は、OCIの能力供給の多様化、GPUの平均20%の更新プレミアム、200億ドルのATM株式プログラムを199億ドルで完了したことを前向きな材料として挙げ、10月28日のファイナンシャル・アナリスト・デーを、評価を見直す次の主要な触媒と位置づけた。

モルガン・スタンレーはChewyの目標株価を37ドルから36ドルに引き下げた一方、オーバーウェイト評価を維持し、「おやつ不況の乗り切り」と題したリポートで、決算発表日の11%の株価下落は行き過ぎだと指摘した。Chewyの2026会計年度第2四半期の純売上高は33億3000万ドルで前年同期比7.3%増加したが、SmartPakとModern Animalの買収による寄与を除いたオーガニック成長率は5.7%となり、第1四半期から約120ベーシスポイント減速した。EBITDAの上振れには約1500万ドルの一時的項目が含まれており、これを除くと2026会計年度のEBITDAガイダンスの中間値は約6ベーシスポイント低下し、株式報酬費用は前四半期比で17%急増した。モルガン・スタンレーは、弱さはオーガニック成長率約6%で安定すると見ており、まもなく開始される刷新版Chewy+会員プログラムを、2027会計年度のトップライン加速を促す可能性のある主要な触媒とみている。同社のDCFでは、基本ケースが36ドル、強気ケースが8%の売上成長と13%の利益率を前提とする55ドル、弱気ケースが4%の売上成長を前提とする14ドルとなっている。

外国人資金がインド株式市場から流出し続けている。外国人ファンドは今年これまでにインド株を純額250億ドル売り越し、AI関連投資の恩恵をより受けやすい台湾や韓国などの市場へ資金を移している。外国人投資家はインド国立証券取引所に上場する企業の保有比率を17年ぶりの低水準まで引き下げた。一部のファンドマネージャーは、業績の弱さや株価の割高感、大規模なAI投資テーマの欠如を理由に、インド株の投資比率を0%まで削減している。ブルームバーグ通信が本日報じたところによると、Reed Capital Partnersは約1カ月前にインド株ポートフォリオから完全に撤退した。Janus Henderson InvestorsとVantage Point Asset Managementのファンドマネージャーも、この約1年間でインドへの投資比率を0%に引き下げた。インド株は他の新興国市場と比べても依然割高で、Nifty 50種指数は予想利益の約17.6倍で取引されており、MSCIエマージング・マーケッツ指数とのバリュエーション格差は77%に達している。MSCIエマージング・マーケッツ指数に占めるインド株の比率は、2025年の16%から今年は約11%に低下した。国内投資家は外国人売りを支えており、ボンベイ証券取引所のデータによると今年これまでに600億ドルを純買い越した。モルガン・スタンレーは、基本シナリオでBSEセンセックス指数が2027年6月までに19%上昇して89,000ポイントに達し、強気シナリオの目標は100,000ポイントと予想している。

JPモルガン・チェースは、人工知能関連株の広範な下落に伴う記録的な損失を受け、レオポルド・アッシェンブレンナー氏のヘッジファンド「シチュエーショナル・アウェアネス」とのプライムブローカレッジ融資関係を終了したと、フィナンシャル・タイムズが報じた。同ファンドは7月の急激な売り込みでヘッジファンド業界史上最大のドル建て損失を被り、その月に資産の67%を失った後、公開市場のポジションの大部分をケン・グリフィン氏のシタデルに売却し、7月末時点で年初来では80%のプラスを維持していた。アッシェンブレンナー氏はその後、市場アクセスを再構築するためブティック型プライムブローカーのクリア・ストリートに軸足を移した。一方、モルガン・スタンレーはファンドの立ち上げ後に初期協議を行ったが、最終的に銀行取引関係の構築を断った。夏の清算後の投資家への書簡で、アッシェンブレンナー氏はレバレッジエクスポージャーを制限するより保守的なリスクモデルの下で、公開・非公開のハイブリッド戦略を再起動すると誓った。同ファンドは現在、AMD、インテル、SKハイニックス、サンディスクなどの半導体メーカーに加え、コアウィーブのようなAIインフラプロバイダーに対してカスタマイズされたフレックスオプションを活用しており、支払済みプレミアムを下限として株式エクスポージャーを拡大することが可能になっている。

テスラは金曜日に約0.7%上昇して365.865ドルとなりました。モルガン・スタンレーは、投資家がセミの自動運転ソフトウェアの収益ポテンシャルを見過ごしている可能性があると指摘しています。同社は、完全自動運転のセミが月額1万2000ドルから1万8000ドルの完全自動運転サブスクリプションを設定できると推定しており、これは消費者向け車両に請求される約100ドルをはるかに上回ります。同社の2040年シナリオには、8万2000台のセミが170億ドルのサブスクリプション収入と75億ドルの利払い前・税引き前利益を生み出し、EBITマージンは約44%になるとの想定が含まれています。テスラは5月に量産を開始し、年間5万台のトラック生産能力を目標としています。1ガロン当たり6ドルに近づくディーゼル価格は、電気トラックの財務的な妥当性を強めていますが、テスラはこのビジョンを実際のビジネスに変えるために、商用大型トラックの自動運転を依然として実現しなければなりません。

モルガン・スタンレーはノボノルディスクの投資判断をイコールウエートからアンダーウエートに引き下げた。これを受けて同社株は米国市場の時間外取引で1.23％下落し、コペンハーゲン市場では2％下落した。目標株価は250デンマーククローネを維持しており、これは10％超の下落余地を示唆している。ティボー・ブーテラン氏が率いるアナリストらは、バリュエーションは中期的な低成長や、セマグルチドの特許切れがノボの最終価値に与える影響を完全には反映していないと指摘した。オゼンピックとウエゴビーの有効成分であるセマグルチドは2026年売上の75％を占め、欧州と米国で独占販売権の喪失が本格化する2031年には59％になるとモデル化されている。同行は経口肥満症治療薬事業が2031年までに100億ドルに達するとみるが、これだけでは価格と競争の逆風を相殺できないとしている。また2027年の売上高とEBITの伸びを2～3％、2030年までの年平均成長率を4％と予想しており、欧州製薬業界全体の売上高4％増、EBIT7％増と対比している。モルガン・スタンレーがかかりつけ医200人を対象に実施した調査では、今後18カ月でイーライリリーにシェアを奪われる可能性が示され、2027年に登場が見込まれるレタトルチドも含まれている。

OpenAIは2026年3月31日、資金調達を正式に完了した。調達額は1220億ドル、資金調達後の企業評価額は8520億ドルで、同社はこれを実験的なモデル研究所から基盤インフラ事業体への移行と位置付けている。 この見出しの数字は単純な現金ではなく、ベンダーの計算資源コミットメント、条件付き資本、従来型の株式を組み合わせたものだ。NVIDIAの300億ドルの拠出はハードウェアと計算資源へのアクセスに重点が置かれ、Amazonの500億ドルのコミットメントはAGIの開発や年内のIPOといったマイルストーンに連動する上限として機能する。AmazonはNVIDIAやSoftBankと並ぶアンカー投資家として加わり、130億ドル超の累積投資を抱える中核パートナーであるMicrosoftとともに業界の構図を塗り替える。 今回のラウンドでは30億ドル超の個人投資家の参加を集め、3本のARK Invest ETFに組み入れられた。JPモルガン、シティ、ゴールドマン・サックスを含む11行のシンジケートが支える47億ドルのリボルビング・クレジット・ファシリティも併せて設定された。 OpenAIは週間アクティブユーザー9億人、年換算売上高250億ドルを報告しており、これは2024年末の60億ドルから増加した。2026年3月のGPT-5.4投入がこれを支えている。CFOのサラ・フライアー氏はIPOを2027年に先送りし、2026年6月8日にはゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーとともに非公開のS-1を提出した。

モルガン・スタンレーは212.66ドルで取引を終え、前日比1.25%下落しました。これはS&P500の0.59%安を上回る下落率で、ダウ平均は0.6%安、ナスダックは0.65%安となりました。同投資銀行は2026年10月14日に決算を発表する予定で、アナリストは1株当たり利益を3.01ドル、前年同期比7.5%増、売上高を198億8000万ドル、前年同期比9.07%増と予想しています。通年では、ザックスコンセンサス予想は1株当たり利益12.80ドル、売上高818億7000万ドルとしており、前年比ではそれぞれ25.37%増、15.89%増となります。過去1か月でザックスコンセンサスEPS予想は0.04%上昇し、モルガン・スタンレーは現在ザックスランク2（買い）を維持しています。株価は予想PER16.83倍で取引されており、業界平均の14.53倍を上回るプレミアムが付いています。また、PEGレシオは1.49倍で、金融・投資銀行業界の平均1.06倍を上回っています。

モルガン・スタンレーはコインベースのカバレッジをイコールウェイト、目標株価250ドルで開始した。暗号資産プラットフォームは取引所としての原点を大きく超えて事業を拡大してきたが、なお変動の激しい暗号資産サイクルに連動していると指摘した。アナリストのマイケル・サイプリス氏は、目標株価は現在水準から約40%の上昇余地を示唆する一方、50ドルから400ドルという幅広い結果のレンジを踏まえると中立の姿勢が正当化されると述べた。サイプリス氏は、コインベースがビットコイン専用の取引所から、個人・機関投資家向け取引、カストディ、ステーブルコイン、デリバティブ、ステーキング、決済、オンチェーンインフラを網羅するフルスタックのプラットフォームへと進化したと指摘し、第2四半期末時点で月間取引ユーザー数760万人、プラットフォーム上の資産残高2460億ドルに達したと述べた。同氏は2026年に循環的な調整、2027年に急激な反発、2028年に正常化を見込んでおり、2028年には調整後EBITDAが約30億ドルになると予想し、目標株価はその予想の21倍を基に算出している。売上高の約40%を占める個人向け暗号資産取引が引き続き最大の変動要因であり、サイプリス氏は、規制の明確化、株式や予測市場などの資産に進出する「エブリシング・エクスチェンジ」構想、ステーブルコインとベースのインフラが、いずれも同社の獲得可能市場を広げる一方で、競争の激化と緩やかな価格圧力も招くと述べた。

米労働省労働統計局は木曜日、8月の米生産者物価がエネルギーコストの反発により0.4%上昇し、予想通りとなったと発表した。最終需要向けの生産者物価指数は、7月の0.1%上昇（上方改定）に続く伸びとなった。8月までの12か月間でPPIは5.4%上昇し、7月の4.8%上昇から加速した。米国とイランの敵対関係再燃で原油価格が押し上げられ、エネルギー価格は前月比4.2%上昇した。一方、卸売食品価格は0.1%の小幅上昇、サービス価格も0.1%の小幅上昇となった。政府は8月から、ポートフォリオ管理・投資助言サービス、法律サービス、コンピューターソフトウェアおよび付属品の価格算出方法を変更する。モルガン・スタンレーのエコノミストは、この方法論の見直しにより、7月までの12か月および6か月の年率換算のコアPCEインフレ率が、現在の3.3%と3.5%からそれぞれ約3.1%と3.2%に下方改定される可能性があると推定した。PPI報告を前に、金融市場は9月15～16日の連邦公開市場委員会で25ベーシスポイントの利上げが行われる確率を約62%と見込んでいた。指標となる翌日物金利は現在3.50%～3.75%の範囲にある。

米長期国債利回りが数年ぶりの高水準かその近辺にあるなか、見えざるヘッジ取引が値動きを増幅している。米財務省は借り入れコストの抑制を狙って国債買い戻しを拡大したものの、インフレ懸念や膨らむ財政赤字による金利上昇圧力がその効果を上回っている。一段の利回り上昇を警戒するトレーダーはオプション購入を通じてポートフォリオのヘッジを進めており、最近の目立った取引では30年債利回りが現在の水準を約0.5ポイント上回る約5.7%まで上昇することを想定した大口ポジションがある。こうしたオプションの売り方も、金利上昇時に利益が出るよう先物を売ったり固定金利を支払うスワップ取引を手掛けたりする必要があり、コンベクシティ・ヘッジやデルタ・ヘッジと呼ばれる取引がスワップ金利を押し上げ、相場の動きを増幅する可能性がある。モルガン・スタンレーの金利ストラテジスト、ショーン・ゾウ氏は、利回りが高水準にあるなか「ディーラーにはヘッジが難しいリスクが一部残る」と指摘し、「対応としては、金利上昇に応じてデルタ・ヘッジを続けることになりそうだ」と述べた。コンベクシティ・ヘッジは住宅ローン投資家の間やオプション市場でも行われており、ゾウ氏は「それぞれ独立した主体として市場環境に反応しており、どちらもかなりの規模がある」と話した。金利上昇局面では住宅所有者の借り換えが減るため投資家が住宅ローン担保証券を保有する期間が想定より長くなり、このリスクをヘッジする目的で債券を売ったり固定金利を支払うスワップを組んだりする動きが指標となる国債利回りへの上昇圧力を強める可能性がある。米連邦準備制度がここ数年で住宅ローン担保証券の保有を減らしたことで「現在はより多くのコンベクシティ・リスクを民間が抱えている」とバークレイズのストラテジストは3日付のリポートで指摘した。一方、JPモルガン・チェースが9日公表した米国債顧客調査によると、利回りが数年ぶりの高水準近辺で推移するなか、債券投資家はショートポジションを減らし中立姿勢に移りつつあり、8日までの1週間でショートポジションの割合は6ポイント低下し、その分中立が増えた結果、顧客のネットロングは2025年11月以来の高水準となった。

インド国立証券取引所（NSE）は、新規株式公開（IPO）の価格を1株当たり1,700〜1,785ルピーに設定する見通しだ。これは当初計画していた2,000〜2,100ルピーのレンジを下回る。また、一部の株主が引き揚げたことを受け、売り出し株式の割合を総資本の6%から約5.5%に引き下げる可能性がある。上限価格で設定した場合、5.5%の売り出しで約2,430億ルピー（26億ドル）を調達できる見込みで、これは2024年にHyundai Motor Indiaが調達した記録的な2,790億ルピーを下回る。これにより、NSEの企業価値は約4兆4,200億ルピーとなり、当初目標の5兆2,600億ルピーから減少する。ディール縮小は、インドの新興市場が大型案件を同時に複数消化できるか懸念があることを反映している。Jio Platformsも大型IPOを準備している。ブルームバーグのデータによると、2026年に入ってからインド企業はIPOで約100億ドルを調達しており、これは過去2年間の年間200億ドル超と比較して減少している。NSEは今週中にIPO価格帯を発表し、9月14日からの週に申し込みを受け付ける見込み。全株式が既存株主による売り出し（OFS）で、SEBIは9月4日に目論見書草案を承認した。売り出し株主にはMorgan Stanley、Temasek、State Bank of Indiaなどが含まれる。