Bank of America Corp

JPモルガン・チェースは、第3四半期の投資銀行手数料と市場部門収入が10%台半ばから後半の伸びになると予想していると、共同社長のダグ・ペトノ氏が述べた。バンク・オブ・アメリカが投資銀行手数料の約10%減少を見込んでいるのとは対照的な見通しだ。ペトノ氏によると、同行は強い案件パイプラインと広範な好調さを背景に四半期に入り、特にM&Aでは経営陣や取締役会が取引実行への自信を強めているという。この見通しは好調だった第2四半期を踏まえたもので、JPモルガンの投資銀行手数料は前年同期比30%増、市場部門収入は35%増となり、株式トレーディングは86%増、債券トレーディングは6%増だった。JPモルガンはネクステラ・エナジーとドミニオン・エナジーの670億ドル合併やアルファベットの850億ドル株式公募など主要取引にも関与し、ロイターによると第1四半期に手数料が28%増加した後も世界の投資銀行収入で首位を維持した。バンク・オブ・アメリカは第3四半期の投資銀行収入を16億ドルから18億ドルと予想し、前年同期の20億ドルから減少する見通しで、セールス・アンド・トレーディング収入は横ばいとしている。一方、JPモルガンは2026年の経費予測を7月の1050億ドルから1075億ドルに引き上げた。収入増加が報酬やその他の変動費の増加を生むためだ。

ゴールドマン・サックス・グループのデビッド・ソロモン最高経営責任者（CEO）は、同行の債券トレーディング事業が過去の四半期よりも軟調であり、全社的に経費が増加していると警告した。ソロモン氏は水曜日、バークレイズのカンファレンスで講演し、第3四半期の債券トレーディングは「非常に好調」を維持している株式トレーディングに比べて軟調だったと述べた。同行はこの期間、顧客の取引活動で多忙を極めたため、コストが高くなる見通しであり、ゴールドマンは一部のテクノロジー投資も前倒ししたと述べた。ソロモン氏の発言を受け、ゴールドマンの株価は一時1.6％下落した。この慎重な見方は、ウォール街の銀行が第3四半期の見通しで見解を分かつ中で出た。火曜日にはJPモルガン・チェースの共同社長ダグ・ペトノ氏が、9月までの3カ月間のトレーディング収入は10％台半ばから後半の伸びとなる見通しだと述べた。一方、月曜日にはバンク・オブ・アメリカのブライアン・モイニハン氏が、債券トレーディングの落ち込みを踏まえ、同行のトレーディング収入は「ほぼ横ばい」になる可能性が高いと警告した。

JPモルガンの共同社長ダグ・ペトノ氏は、同行の第3四半期の投資銀行業務およびトレーディング手数料が前年同期比で10%台半ばから後半の増加になると予想し、JPモルガンの株価は火曜日に1%超上昇した。JPモルガンの商業銀行・投資銀行部門を統括するペトノ氏は、ニューヨークで開催されたバークレイズの金融サービス会議で、顧客は市場の変動性と不確実性の霧を見通していると述べた。この見通しにより、JPモルガンは四半期ごとのウォール街手数料について強気な端に位置することになる。競合他社は異例に好調だった上半期の後で、より慎重な見方を示している。モルガン・スタンレーの共同社長ダニエル・シムコウィッツ氏は同じ会議で、第3四半期は第2四半期とは違うと述べた。一方、ウェルズ・ファーゴのCFOマイク・サントマッシモ氏は、投資銀行業務手数料と市場部門の収益がそれぞれ前年同期比で概ね1桁台半ばの増加になると述べた。シティグループのCFOゴンサロ・ルケッティ氏は、ディールメイキング手数料は1桁台半ばの成長ペースにあり、トレーディング手数料は1桁台前半の成長ペースにあると述べた。バンク・オブ・アメリカのCEOブライアン・モイニハン氏は、投資銀行業務手数料は16億ドルから18億ドルの範囲に達するペースにあり、前年第3四半期に稼いだ20億ドルから10%から20%減少し、セールス・アンド・トレーディングは横ばいになると述べた。ペトノ氏はまた、後期の経済は良すぎると感じられると警告したが、大きな構造的要因がこのサイクルをやや異なるものにするかもしれないとも述べた。

ルルレモンの2026年第2四半期の北米既存店売上高は前年同期比12%減となり、同地域の純売上高も8%減少した。これを受けBMOキャピタル・マーケッツは同社株にアンダーパフォームの投資判断を付け、目標株価を70ドルとした。9月9日の決算説明会で、最高財務責任者のメーガン・フランク氏は、顧客の需要がタイトなアスレチックウェアからゆったりしたシルエットへ移行したことでレギンスの売上高が20%減少したと述べた。これにネガティブなメディア報道やSNS上の批判が重なり、来店客数が落ち込み、新製品投入への反応も計画を下回った。BMOのアナリスト、ケリー・クラゴ氏は、ルルレモンが消費者にとって無関係になりつつあることが数字に表れていると指摘し、同社が米州と中国で小規模な競合のアロ・ヨガとヴオリに市場シェアを奪われていると述べた。Mサイエンスのデータを引用したロイターの報道によると、8月のルルレモンの市場シェアは10ポイント低下して43.9%となり、アロ・ヨガは5.9ポイント、ヴオリは2.2ポイントそれぞれシェアを伸ばした。BMOの格下げは、バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチが9月4日にルルレモンの目標株価を140ドルから122ドルに引き下げたのに続くものだ。アナリストのロレイン・ハッチンソン氏は中立の投資判断を維持しつつ、2026会計年度の1株当たり利益予想を13%、2027会計年度を31%それぞれ引き下げた。ルルレモンは、グルーヴ・ワイドレッグやアライン・フォールドオーバー・ジョガーといったゆったりしたシルエットのスタイル、新たな防寒アウター、品番の削減、マーケティングの強化に再建を賭けている。一方で第3四半期には値引きをおよそ60ベーシスポイント増やす計画だ。同社は2026年通年の米国売上高が10%台前半の減少になると見込んでおり、9月8日に就任した新最高経営責任者のハイジ・オニール氏が戦略を見直す予定だ。

バンク・オブ・アメリカのブライアン・モイニハンCEOは、同行の投資銀行手数料が第3四半期に16億ドルから18億ドルに達する見通しで、前年同期の20億ドルから約10%から20%減少すると述べ、月曜日の終値で株価は約5%下落した。ディーロジックのデータによると、投資銀行市場全体も約10%の減少となる見通しだ。モイニハンCEOはバークレイズの金融サービス会議で、同行は活発な一部の事業で十分な地位を築けていないが、案件パイプラインは依然として強いと述べた。バンク・オブ・アメリカのセールス・アンド・トレーディング事業は前年同期比で横ばいとなる見通しで、以前の業績を押し上げたファイナンスやプライムブローカレッジの活動は、投資家がリスクを縮小したことで夏場に冷え込んだ。この減速により、ノースカロライナ州シャーロットに本拠を置く同行が、同期間に費用を上回る収益成長を示すことが難しくなるとモイニハンCEOは認めた。月曜日には他のウォール街の銀行株も急落し、ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーがそれぞれ4%と3%下落、JPモルガン・チェース、シティグループ、ウェルズ・ファーゴは1%から2%の下落となった。同じ会議で、シティグループのCFOゴンサロ・ルケッティ氏は、市場収益が株式、ファイナンス、外国為替に支えられて前年同期比で1桁台半ばの成長に向かっていると述べ、投資銀行収益は四半期末までに完了する案件次第で上振れの可能性を伴いつつ、1桁台前半の増加となる見通しを示した。モイニハンCEOは同行のメインストリート事業についてより楽観的で、貸出と預金は増加しており、純金利収入は予想通りに推移していると述べ、今週連邦準備制度理事会が利上げを実施しても、米国経済の基調について非常に良い感触を持っていると語った。

バンク・オブ・アメリカ・コーポレーションは、2026年9月15日に、2027年9月満期の変動金利シニア債5億ドル全額と、同じく2027年9月満期の5.933%固定／変動金利シニア債15億ドル全額を償還すると発表しました。償還総額は20億ドルです。各シリーズの償還価格は、元本の100%に加え、償還日までの未払利息を加えた金額となり、償還日以降は利息の発生が停止します。支払いは、預託信託会社を通じて行われ、バンク・オブ・ニューヨーク・メロン・トラスト・カンパニー・エヌ・エイが受託者兼支払代理人を務めます。

米国の消費者・投資銀行大手バンク・オブ・アメリカは、ドル連動型ステーブルコインの発行を目指す他の20の金融機関に加わりました。金曜日の株価は約1.2%下落し、62.28ドルとなりました。この大手グループは2026年に会社を設立し、2027年上半期にトークンを流通させる計画です。提案はシンプルですが野心的です。1コインごとに1ドルの準備金を裏付けとし、パブリックブロックチェーン全体でサポートし、機関投資家向け決済、消費者向け決済、国境を越えた送金を直接攻撃します。ユーロ連動型トークンがすでに次に控えており、他のG7通貨も続く可能性があります。銀行は信頼、規制上の力、巨大な流通網を持っていますが、テザーにはより難しい利点があります。すでに1800億ドル以上が流通し、深く確立されたネットワークです。バンク・オブ・アメリカは信頼できる挑戦者を構築するのに役立ちますが、実際の残高を獲得することが本当の戦いとなるでしょう。バリュエーションの見通しは圧力を加えます。62.28ドルの株価は、GFバリューの54.06ドルを15.21%上回っており、このプレミアムは実行ミスの余地を少なくしています。

バンク・オブ・アメリカ独自のブル＆ベア指標は、2026年5月以来売りシグナル圏にあり、7月の週次値は10点満点中9.5から9.6で、2021年以来の高水準となっています。この指標は、機関投資家のポジション、株式と債券のフロー、世界の株価指数の騰落レシオ、信用市場のテクニカル要因を組み合わせたもので、8.0を上回ると逆張りの売りシグナルが発動します。チーフ・インベストメント・ストラテジストのマイケル・ハートネット氏は顧客向けメモで「極端な強気ポジションはリスク削減を示唆する」と述べ、ファンドマネージャーのポジションは99パーセンタイル、株式フローは93パーセンタイル、ヘッジファンドのエクスポージャーは83パーセンタイル、信用テクニカルは77パーセンタイルに達しました。さらに、8月のグローバル・ファンド・マネージャー調査で、運用資産に占める現金比率が3.5%に低下し、4.0%の現金ルールを下回ったため、2つ目の閾値も発動しました。歴史的に見ると、この指標は1998年以来17回の売りシグナルを発しており、各シグナル後の2〜3ヶ月で世界株は平均2〜3%下落し、60%の確率で下落、最大のドローダウンは15〜20%でした。しかし、5月26日に発動した今回のシグナル以降、S&P 500は1.6%、MSCI ACWIは1.3%上昇しています。モーニングスターのモメンタムデータは群衆リスクを裏付けており、S&P 500モメンタム指数は4月から5月にかけて34%のリターンを記録し、1995年以来の2ヶ月間で最大の上昇となりました。モーニングスター・ウェルスの最高投資責任者フィリップ・ストレール氏はビジネス・インサイダーに対し、この急騰は過度な楽観を反映しており、慎重な見通しが残ると述べました。SPDR S&P 500 ETFトラストまたはバンガードS&P 500 ETFに投資する投資家は集中リスクに直面しており、テクノロジー株は現在S&P 500の時価総額の約3分の1を占め、上位10銘柄は両ファンドの資産の約36%から38%を占めています。200日移動平均線を上回る銘柄が減少するなど市場の騰落レシオが悪化すれば、脆弱性が損失に転じる可能性があり、バンク・オブ・アメリカとモーニングスターのシグナルが収束することで、誤報の可能性は狭まっています。

ゴールドマン・サックスは、規制上のバッファーが3年連続で上昇し、過剰資本水準が縮小する中、米国の大手銀行が資本展開を抑制する可能性が高いと警告している。アナリストのリチャード・ラムズデン氏は水曜日のメモで、過剰資本が減少し、G-SIBスコアが2024年と2025年の両方で上昇した後、今年に入ってからも上昇しており、規制資本改革の最終詳細がまだ保留されていることから、貸し手は後退するだろうと述べた。7つのグローバルなシステム上重要な銀行（JPモルガン、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、モルガン・スタンレー、BNY、ステート・ストリート）のうち5行が今年、1つ以上のG-SIBバケットを引き上げており、上位5行のいずれも年末までにスコアを緩和してバケットを下げるとは予想されていない。第2四半期のG-SIBスコアは前期比23ベーシスポイント上昇し、JPモルガン、シティグループ、ウェルズ・ファーゴで最大の上昇が見られた。JPモルガンは年初来で2バケット上昇し、現在は7.0%のバケットにある。上位7行は推定780億ドルの過剰資本を保有しているが、ゴールドマンは、以前のG-SIB引き上げが2年のラグを伴って効果を発揮するため、2027年には550億ドル、2028年には200億ドルに減少し、より高いバッファーを考慮すると2029年には210億ドルの赤字に転じる可能性があると述べている。銀行の株価純資産倍率が2.1倍であることから、ゴールドマンは、2026年に総資本還元が15%増加すると仮定すると、自社株買いはバランスシート拡大よりも魅力的ではないと見ている。