Incumbent Li-ion Cell Makers

欧州のバッテリー式電気自動車（ＢＥＶ）の新車登録台数は、8月に前年同月比54.2％増加し、新車販売の約3台に1台を占め、2026年の予想を大きく上回るペースとなった。Ｅモビリティー・ヨーロッパ、ニュー・オートモーティブ、フィエール・オートモーティブのデータによると、欧州の主要16市場におけるＢＥＶ登録台数は20万2833台に増加し、完全ＥＶの市場シェアは30.5％となった。欧州全体の年初からのＢＥＶ登録は167万台を超え、前年同期比で33.1％増加した。Ｔ＆Ｅは今年のＥＵのＢＥＶシェアを23％、ロー・モーションは欧州全体で約21％と予想していたが、16市場のＢＥＶ登録台数は年初来で33.1％増加し、ＢＥＶとプラグインハイブリッド車（ＰＨＥＶ）を合わせたプラグイン車市場の予想を上回った。国別ではフランスのＢＥＶ市場シェアが8月に38.3％に、ドイツは32.5％に上昇し、完全ＥＶの登録はフランスが3万6159台、ドイツが6万8980台だった。欧州で最も電動化が進んでいる市場としては、ノルウェーがＢＥＶシェア98.7％で首位、次いでデンマークの85.9％、フィンランドの52.3％、オランダの48.9％、ベルギーの46.2％、ポルトガルの36.1％となった。

ティスコ証券は9月16日付のアナリストリポートを公表し、Contemporary Amperex Technology Co., Limited（CATL）の3750 HK株に対して買い推奨を維持し、目標株価を1株あたり810香港ドルに設定した。同株を参照するタイに上場する預託証券（DR）であるCATL01については、目標株価を1株あたり7.65バーツとし、4.78バーツの株価から60.0%の上昇余地があるとした。リサーチ部門は、CATLの市場シェア低下、米国での売上高、バッテリーの過剰生産能力に対する市場の懸念があるものの、こうした要因は投資機会になるとの見方を示した。2026年8月のCATLの市場シェアは4カ月連続で低下し、年初の49.8%から41.5%となった。一方、競合のBYDは市場シェアを21.0%に伸ばし、年初来で3.6ポイント上昇した。リサーチ部門は過剰生産能力の問題についても引き続き懸念していない。2026年8月の中国の月間バッテリー生産能力は237ギガワット時で前年同月比69.8%増となったものの、電気自動車市場とエネルギー貯蔵システムの両方を含む中国国内のバッテリー需要は223.1ギガワット時で65.9%増加し、この数字には海外市場からの需要が含まれていないためだ。目標株価の評価は、フォワードPER26.4倍と2027年の1株当たり利益予想30.63香港ドルを前提としている。3750 HK株の株価は495.4香港ドル、CATL01は4.78バーツとなっている。リサーチ部門は、参照株とDRの価格が為替変動の影響を受ける可能性があると指摘した。

中国国家統計局が火曜日に発表したデータによると、8月の工業生産は前年同月比5.2%増となり、予想の4.8%増を上回り、7月の4.5%増から加速した。一方、小売売上高はわずか0.4%増にとどまり、予想の0.8%増を下回った。この乖離により経済の不均衡への懸念が深まり、1月から8月までの固定資産投資は7.2%減と2020年4月以来最も急激な落ち込みとなり、同期間の不動産投資は19.9%減と急落した。1月から8月までのハイテク産業投資は5.2%増加し、リチウムイオン電池の生産は前年同期比57.2%増、産業用ロボットの生産は34.6%増と急増した。オックスフォード・エコノミクスは2026年の成長率予想を0.1ポイント引き下げて4.7%とし、来年の予想も4.6%から4.3%に引き下げた。INGのグレーター・チャイナ担当チーフエコノミスト、リン・ソン氏は、第3四半期のGDP成長率は低調にとどまる可能性が高いと述べた。8月の都市部調査失業率は5.2%から5.3%に小幅上昇し、統計局報道官の付凌暉氏は、経済をより確固たる成長軌道に乗せるには依然として持続的な取り組みが必要だと述べた。

Geely AutoのGalaxyブランドは9月10日、中国で電動セダン「Galaxy TT」を発売した。期間限定の開始価格は12万9900元、日本円でおよそ19170ドル相当。CnEVPostによると、エントリーグレードにはCATL製の63.8kWhリン酸鉄リチウムバッテリーを搭載し、中国軽量車両試験サイクルで640kmの航続距離を実現する。ラインアップの全グレードが800ボルトアーキテクチャと6C急速充電に対応し、バッテリーを10%から80%まで約11.8分で充電できる。発売価格は8月の予約価格を1万6000元下回り、エントリーグレードは航続距離が100km延びた。後輪駆動モデルは245kW、329馬力を発生し、0-100km/h加速は6.5秒。このセダンは米国の買い手には届かない見通しだ。中国製車には2.5%の基本関税、2024年に課された100%の通商法301条関税、2025年に適用された25%の通商拡大法232条関税が課され、19170ドルのセダンは港渡しでおよそ43600ドルに近づく。さらに商務省のコネクテッドビークル規則により、2027年モデルイヤー以降、中国の実質的所有権やソフトウェアとの結び付きが強い車は排除される。Geelyが支配するPolestarは、2027年モデルイヤー以降の新型モデル派生型を対象とする商務省の認可が拒否されたと述べた。一方、同じくGeelyが支配するVolvo Carsは、車両データの管理と経路の方法を再構築した後、5月に認可された。CnEVPostによると、Geelyの8月の輸出は前年同月比205%増の11万0094台で、総販売のおよそ41%を占めた。国内販売台数は約25%減少した。

吉利汽車グループは、中国で吉利汽車ブランドの「吉利TT」を発表し、800V急速充電、標準装備のLiDAR、AI搭載コックピットを備えた電動スポーツセダンでラインナップを拡大した。標準仕様に加え、吉利は限定版の「TT Ultra」も発表した。これは最高出力425kWを発揮し、0-100km/h加速3.8秒を実現。シャシーはロータスがチューニングし、各車両に「Handling by Lotus」バッジを備える。全モデルで800V電気アーキテクチャにCATLの「神行TT」バッテリーを組み合わせ、最大6Cの急速充電に対応。11分で航続距離を約500キロ延長する。吉利のGEA EVO電動アーキテクチャを採用した標準TTは後輪駆動で、フロントにダブルウィッシュボーン、リアに5リンクサスペンションを採用。連続46キロ以上のウェット路面ドリフトでギネス世界記録を樹立した。全モデルにLiDARと先進運転支援システム「G-ASD」を搭載し、AIコックピットアシスタント「Super Eva」は多言語での対話に対応する。全長は約5メートル、ホイールベースは2920mmで、リアフロアはフラット、23スピーカーのFlyme Soundシステムを備える。

LGエナジーソリューションは、ミシガン州ランシングの新バッテリー製造施設で生産を開始した。韓国企業である同社は、エネルギー貯蔵システムと電気自動車の両方に向けて北米の供給基盤を拡大している。226エーカーのこの工場は、フル稼働時に年間35ギガワット時超のバッテリー生産能力を目指して設計されており、同社は2022年以降この施設に20億ドル超を投資し、従業員数は現在の約900人からフル生産時には1700人に増える見込みだ。ランシング工場は、エネルギー貯蔵用途向けのリン酸鉄リチウムセルと、電気自動車向けのより高エネルギー密度のニッケル・マンガン・コバルトセルを製造する。リン酸鉄リチウムセルは、LGエナジーソリューション・バーテックによって系統規模および商業用貯蔵システムに組み込まれ、ミシガン州の電力会社DTEエナジーなどが顧客となる。自動車向けでは、ランシング工場はトヨタ向けにニッケル・マンガン・コバルトセルを製造する。これには2027年型トヨタ・ハイランダーEV向けのバッテリーが含まれ、年間約20ギガワット時をカバーする長期の米国バッテリー供給契約に基づく。この施設は当初、LGエナジーソリューションとゼネラルモーターズの合弁会社アルティウム・セルズとして開発されたが、GMは2024年にほぼ完成した工場の持ち分を韓国のパートナーに売却することに合意した。LGエナジーソリューションは現在ミシガン州で2つの製造施設を運営しており、2010年以降同州に50億ドル超を投資している。

動力電池業界で「マタイ効果」が一段と鮮明になっている。寧徳時代新能源科技（CATL）の上半期の親会社株主に帰属する純利益は432億8400万元に達し、前年同期比41.98％増、1日平均で約2億4000万元を稼いだ計算だ。SNEリサーチのデータによると、2026年1～5月のCATLの動力電池使用量の世界シェアは40.2％で、前年同期から2.2ポイント上昇した。エネルギー貯蔵電池の出荷量は世界首位だった。これに対し、二線メーカーの収益余地は縮小が続く。国軒高科は上半期の親会社株主に帰属する純利益を12億元から15億5000万元と予想しており、うち非経常損益の影響は約11億元から14億元に上る。正力新能は香港上場からわずか15カ月でA株上場の指導手続きを開始した。蜂巣能源は累計230億元を調達し、新規株式公開の申請準備を着実に進めている。コスト圧力に直面する中、二線企業はエネルギー貯蔵事業と海外市場を通じて活路を模索しており、蜂巣能源は2028年に海外出荷比率63％という目標を掲げている。

世界の電気自動車用電池市場は、2026年の1030億4000万ドルから2035年には1689億5000万ドルへと、年平均成長率5.6％で拡大する見通しです。50～110キロワット時の電池容量セグメントが、量販車と高級車の航続距離、コスト、性能のバランスで市場をリードすると予想されます。欧州は規制支援と域内電池投資により、大きな市場シェアを占めると見られています。株式市場では、ゼブラ・テクノロジーズが好調な第2四半期決算と強気の見通しを受けて26.5％高の368.83ドルに上昇した一方、アプティブは増収にもかかわらず純利益が減少し、16.6％安の47.72ドルに下落しました。

トヨタ自動車はハイブリッド車用の次世代電池の生産を2027年から28年にかけて日本で始める。60万台規模の国内生産ラインを高性能で低コストな次世代電池に切り替えると、東崇徳経理本部長が4日の決算説明会で明らかにした。次世代電池は1台当たり数万円程度のコスト低減効果があり、2030年までにトヨタバッテリーの生産ラインでニッケル水素電池からリチウムイオン電池へ順次切り替え、生産能力も増強する方針だ。また、長期計画としてインドネシアで中国の車載電池大手CATLがトヨタ向けに20万台のHV電池を生産することも明かした。トヨタのHV世界販売台数は2026年に初めて500万台を超える見通しで、これらの取り組みでHVの競争力を強化し、さらなる需要増と収益増につなげる。

アフリカ開発銀行グループは、ラバト・サレ・ケニトラ自由貿易地域におけるリン酸鉄リチウムバッテリーのギガファクトリー建設のため、Gotion Power Moroccoに1億ユーロ、約1億1400万ドル相当の融資を承認した。同行はまた、主幹事として他のパートナーから最大1億4100万ユーロの追加資金を動員する意向だ。中国のバッテリーメーカーであるGotion High-Techが主導するこのプロジェクトは、正極材からセルまでの一貫製造ラインを構築し、第1段階では電気自動車向けに10ギガワット時のバッテリーセルとパックを生産し、将来的には総生産能力を100ギガワット時まで拡大する計画だ。初期段階で600人以上の直接雇用を創出し、現地産業統合率70％を達成する見込みである。アフリカ開発銀行のケビン・カリウキ副総裁は、主に再生可能エネルギーで稼働するこの施設は、太陽光・風力発電の大規模統合の基盤を強化し、グリーン産業の雇用と強靭なバリューチェーンを創出すると述べた。

中国の車載電池大手、寧徳時代新能源科技（ＣＡＴＬ）が発表した第２・四半期決算は、純利益が前年同期比３６．５％増の２２５億元となり、アナリスト予想の２９．７％増を上回った。売上高は５６．９％増の１４７８億元で、伸び率は前期の５２．５％から加速した。電気自動車市場の需要が軟化する中、エネルギー貯蔵事業の力強い成長が業績を下支えし、第１・四半期のエネルギー貯蔵用リチウムイオン電池の出荷量は前年同期の２倍弱、世界シェアは２９．９％に上昇した。一方、エネルギー貯蔵用電池の上半期の粗利益率は２４．０％、ＥＶ用電池は２０．６％と、いずれも前年同期から低下した。ＣＡＴＬはまた、人民元建てＡ株を対象とした２００億―４００億元規模の自社株買いを実施する計画を明らかにした。

7月27日前場、リチウム電池関連が堅調に推移し、紫建電子は寄り付き2分で20%のストップ高となった。天宏リチウム電池、領湃科技、欣旺達は5%超上昇し、寧徳時代は4%近く上昇した。材料面では、寧徳時代が7月24日、自己資金または自己調達資金を用いて集中競争売買方式で自社A株を買い付けると発表した。買付総額は200億人民元から400億人民元、買付価格の上限は1株当たり573人民元。万聯証券は、下流需要の高成長に牽引され、リチウム電池業界全体の景気が回復し、現在の生産は活発で、材料価格は前年比で上昇しており、業界サイクルは上昇局面にあると指摘。リチウム電池材料セクターの主力銘柄における収益回復の機会に積極的に注目するよう推奨している。

国内のリチウム電池材料価格が上昇を続けており、電解液添加剤の炭酸ビニレンは平均価格が1トン当たり20万元、高値では23万元に達し、1年前と比べて約4.9倍に上昇した。炭酸リチウムの価格も1トン当たり14.54万元と倍増し、負極材料やリン酸鉄リチウムなども相次いで値上げされている。供給不足を受けて、容百科技、天賜材料、新宙邦など複数の企業が年内に増産計画を相次いで打ち出しており、すべての拡張・新設プロジェクトに関わる投資額は合計で約300億元に上る。業界内では、一斉の増産が中長期的に過剰生産能力や業界再編のリスクを招くとの懸念があり、セクター全体の売上高総利益率は2021年の27.34％から2025年には12.56％に低下している。

寧徳時代は、200億元以上400億元以下の自己資金または調達資金を用いてA株を買い戻すと発表した。買い戻し価格の上限は1株あたり573元で、取得した株式は消却し資本金を減少させる。同時に2026年上半期の売上高が2769億1700万元で前年同期比54.8％増、純利益が432億8400万元で同41.98％増となったことを開示し、10株につき14.11元の現金配当を実施する予定だ。賽諾医療は2026年上半期の純利益が5033万元となり、前年同期比で3649万元増加、263.66％の増加を見込んでいる。これは主に冠動脈および神経事業部門の製品販売拡大によるものだ。国家電網は2026年上半期の固定資産投資が累計3100億元を超え、前年同期比12.6％増となり、超高圧送電などの重点プロジェクトを加速している。幸福藍海が出資する映画「八仙！」は7月18日に公開され、7月23日24時までの累計興行収入が4億5000万元に達し、同社の直近会計年度の監査済み売上高の50％を超えた。気派科技は封止・テストの受注が好調で、手持ち受注の納期は約35日、見込み受注は3か月以上をカバーできるとしている。

国際エネルギー機関（IEA）の「世界エネルギー投資2026」報告書によると、世界のクリーンエネルギー投資は今年、節目となる2.2兆ドルに達し、化石燃料に割り当てられる1.2兆ドルのほぼ倍となる見通しです。再生可能エネルギーは2026年に石炭を抜いて世界最大の発電源となる見込みで、世界全体の発電量に占める割合は2025年の33％から2027年までに37％に上昇すると予想されています。IEAは、バッテリーコストの低下により再生可能エネルギーと蓄電池の組み合わせが従来の化石燃料ピーカー発電所よりも経済的に優位になることから、今年の世界の蓄電池投資は1000億ドルを超えると推定しています。ザックス・インベストメント・リサーチは、ブルーム・エナジー、GEベルノバ、ベスタス・ウィンド・システムズ、アメレンを恩恵を受ける銘柄として挙げ、ブルーム・エナジーがAI電力プロジェクトでブルックフィールドとの提携を250億ドルに拡大したことや、GEベルノバが米国史上最大の再生可能エネルギーインフラプロジェクトであるサンジア計画の稼働開始に関与していることを指摘しています。