Specialty Chemicals & Industrial Gases

SCCことセメントタイ社の株価は2.70%上昇して266.00バーツとなった。同社がROC工場の生産を再開すると発表したことを受けたもので、この工場のオレフィン生産能力は年間約135万トン。再開は2026年9月17日付で、中東以外のマレーシアやアフリカなどから継続生産に十分な原料を確保した。SCCは年間生産能力約205万トンのMOC工場と合わせた稼働率目標を80%超とし、戦争前の水準に近づけている。クルンシー証券ことKSSは、ROCが2026年第3四半期末までに再稼働したことは同社の目標通りだと指摘し、SCCに対する「買い」の推奨と2027年の目標株価315バーツを維持するとともに、注目銘柄の一つに挙げた。SCCの2026年から2028年の経常利益は年平均110%で成長すると予想している。

SCGケミカルズ（SCGC）は、SCGC事業グループ内のラヨーン・オレフィンズ社（ROC）が、中東情勢を受けて2026年3月に一時的な工場停止を発表した後、オレフィン工場の稼働再開に成功したと発表した。同社は、操業面の準備状況に加え、安全および環境基準を包括的に評価した。SCGケミカルズのサクチャイ・パティパンプリーチャウット最高経営責任者兼社長は、今回のROC稼働再開を判断する上での重要な要素として、原料調達の継続性（フィードストック・セキュリティ）と工場の準備状況、そして顧客、取引先、すべてのステークホルダーに製品を継続的に供給するという決意を挙げた。あわせてサクチャイ氏は、中東情勢は依然として変動が大きく不確実であると強調した。そのためSCGCは引き続き状況を注視し、対応するための戦略を継続的に見直している。原料調達や原料・生産の管理を最大限効率的に行うことを重視し、機会を拡大し競争力を高めるとともに、より厳しさを増す世界の石油化学産業の変化に対応していく。

Matlantisは、ENEOSホールディングスが同社の機械学習ポテンシャルMatlantis PFPとNVIDIA ALCHEMIを活用し、新たな触媒材料の発見を加速させていると発表した。PFPとNVIDIA ALCHEMIを組み合わせることで、ENEOSホールディングスは酸素発生反応用触媒の候補構造を約1億通り評価し、合成および実験による検証の優先候補を特定した。これにより、従来は数年を要していた発見プロセスがわずか数カ月に短縮された。PFPは96種類すべての化学元素に対応する汎用の機械学習原子間ポテンシャルであり、NVIDIA ALCHEMIは化学および材料科学分野の計算ワークフローを大規模化するための高速計算プラットフォームを提供する。ENEOSホールディングスAIイノベーション部の部長である井深健氏は、この取り組みが大規模な計算スクリーニングによって材料の発見と開発のあり方を根本から変え得ることを示していると述べた。Matlantisの代表取締役社長兼CEOである岡野原大輔氏と、NVIDIAのHPC、クラウドおよびAIインフラストラクチャ担当シニアディレクターであるディオン・ハリス氏も、この協業についてコメントした。

ゼネラルモーターズ（GM）は、2～3年以内に完成を見込む国内電池サプライチェーンを構築しつつある。既存の電池生産では中国産材料の一部に依存しているのが現状だ。GMの電池・サステナビリティ担当副社長カート・ケルティ氏はCNBCに対し、当面の目標は完全な国内調達であり、その中心となるのは、デンバーに拠点を置く新興企業ピーク・エナジーと共同開発中のナトリウムイオン電池セルだと述べた。用途は家庭、企業、データセンター向けの定置型エネルギー貯蔵だ。GMはこれらのセルの商用生産を2029年頃と見込んでおり、GMの広報担当者は、将来の電気自動車向け電池セルにも同じ国内調達の優先方針が適用されると確認した。ナトリウムイオン電池セルは、米国が豊富に保有するソーダ灰由来のナトリウムを基盤としており、中国が現在支配するリチウムと硫酸鉄のサプライチェーンを回避できる。ケルティ氏によると、幅広い温度帯に対応できるため、能動的な熱管理が不要になるという。GMはデトロイト郊外のキャンパスに新設する電池研究施設に9億ドルを投じることを決めており、その中には年内の開設を予定する延床面積50万平方フィート超のセル試作棟も含まれる。この発言は、フォードが電池調達をめぐりトランプ政権から批判を受ける中でなされた。ショーン・ダフィー運輸長官は先週、フォードがミシガン州マーシャル工場向けに中国の電池メーカーCATLから技術をライセンス供与していることについて「深い懸念」を抱いていると述べた。一方、フォードのジム・ファーリー最高経営責任者（CEO）はこうした非難を「基本的な誤解、虚偽」と呼び、ホワイトハウスはフォードが「偉大なアメリカ企業」であると投稿した。

聯科科技は9月14日、自己資金および調達資金を投じ、エジプトで「聯科科技エジプト・スエズ運河経済特区シリカ・カーボンブラック循環経済一体型プロジェクト」を建設すると発表した。投資総額は約10億元。完成後はシリカ年産10万トン、カーボンブラック年産10万トンの生産能力を形成する。

COMEX市場の12月限銅先物は34.10セント、率にして4.95%下落し、1ポンド6.5475ドルで取引を終えた。ホワイトハウスが以前に示唆していた加工銅製品への課税計画を見直す方向で検討しているとの報道が背景にある。高インフレが中間選挙を前に製造業のコストを押し上げることへの懸念が理由だ。市場は以前、米国が半加工銅製品に加えて加工銅にも課税対象を広げると予想していたため、世界の銅価格は急騰し、北米への銅の取り込みが加速した。しかし、硫酸の不足や鉱山生産の減少による世界の銅供給の逼迫は引き続き価格の支援要因となっている。中国が大手銅製錬所の重要原料である硫酸の輸出を停止したためだ。湾岸協力会議、いわゆるGCC加盟国の供給圧力も重なり、西側主要銅市場では直物と先物の価格差が拡大した。一方、CodelcoとFreeport-McMoRanは2桁台の生産減少を報告し、International Copper Study Groupは今年上半期の世界の銅生産が1.1%減少したと述べている。

欧州中央銀行（ECB）は、民間社債から融資債権にクライメート・ファクターの適用を拡大したことを受け、銀行部門から気候リスク計算式の開示を求める圧力に直面している。融資債権はユーロ圏の担保全体の約30%を占め、銀行の担保価値が最大5%削減される可能性がある。この措置は来年末に発効予定だ。欧州銀行連盟のサステナブルファイナンス責任者デニザ・アヴェルマエテ氏は、適用範囲の拡大は重要だが、計算に不確実性が残るため透明性をもって進めるべきだと述べた。一方、ECBは主目的がECBのバランスシート保護であり、金融政策の実施ではないと説明し、個別融資債権に関するデータを公表しない方針を示した。BBVAとINGグループは、ECBのアプローチはリスク評価方法と整合的だが、ウエイト付けに大きな差が生じる可能性を認めた。EDHECクライメート・インスティテュートのフレデリック・デュクロンビエ氏は、透明性が市場によるリスクスコアと財務感応度の関係検証を可能にするとし、継続的な圧力がなければECBが情報開示を拡大しない可能性があると指摘した。

大手資産運用会社ピムコは、投資戦略を見直し、米国の巨大ハイテク株、特にマグニフィセント・セブンの組入比率を引き下げた。株価の高さとAI投資による負債増加が理由だ。一方で、アジア、特に半導体、素材、金融セクターへの投資を増やしている。主力ファンドであるバランス・インカム・アンド・グロース・ファンド（運用資産約190億ドル）を運用するエマニュエル・シェアフ氏は、ハイパースケーラー企業の大半をアンダーウエートにしたと述べた。一方、アジアは、域内企業の利益見通しが堅調で、AIサプライチェーンの重要な一部であることから、引き続きオーバーウエートとしている。同ファンドはまた、バイオテクノロジーとライフサイエンス株の比率を18ヶ月にわたって引き上げており、中国の金融・素材株に対して強気の見方を示している。MSCI中国素材株指数は1ヶ月で7.1%上昇した。この戦略は、AIの機会がアジアのインフラ企業や他の産業に広がりつつあることを反映している。

SCC、すなわちサイアム・セメント・グループは、中東情勢の新たな緊張を受けて計画を修正し、ホルムズ海峡外からの原材料調達比率を従来の約50%から約80%に引き上げ、将来のリスクに備える。また、今年の設備投資額は300億バーツで、その3分の1をベトナム初の石油化学一貫プロジェクトであるLSPの改修に充て、完工時期を来年末から2027年半ばに前倒しする。一方、2026年のEBITDAは560億バーツ超と予想され、上半期は429億バーツを達成した。ユアンタ証券（タイ）のアナリストは「トレーディング買い」の推奨と目標株価290.00バーツを提示し、2026年の利益は約190億バーツと予想。また、SCGCとPTTGCによるオレフィン事業の合弁会社設立の可能性を検討中で、2026年第3四半期に明確になる見込み。

エヌビディアの粗利益率は、AIインフラブームの中でメモリー価格が急騰する中、新たな試練に直面している。同社は、2027会計年度第2四半期の非GAAP粗利益率が75%から、第3四半期には74%、第4四半期には71%〜72%に低下し、2028会計年度には72%〜73%に回復する見込みだとしている。圧力の原因は、エヌビディアのAIシステムの重要な構成要素であるメモリーコストの上昇にあるが、同社は影響を緩和するための措置を講じており、供給と能力へのコミットメントを2790億ドルに増やし、メモリーサプライヤーであるマイクロン・テクノロジー、SKハイニックス、サムスンと協力して能力を拡大している。エヌビディアはまた、2028会計年度から価格引き上げを実施し、利益率の回復を支援する計画だ。短期的な圧力にもかかわらず、エヌビディアの強力な価格決定力と、Blackwell UltraおよびVera Rubinに対する旺盛な需要により、粗利益率は70%を comfortably 上回る水準を維持すると見込まれている。比較すると、競合他社のアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）とインテルも利益率の改善が見られるが、メモリーコスト上昇を吸収する余裕は小さく、AMDの非GAAP粗利益率は56.2%、インテルはそれぞれの第2四半期で41.8%となっている。

ブロードコムは、AI半導体の売上高が167億ドル（前年比221%増）、総売上高が296億ドル（同86%増）と過去最高を記録したが、第4四半期の粗利益率が前年の78%から約73%に低下する見通しを示したため、株価は下落した。同社は、カスタムAIアクセラレータにおけるメモリ搭載量の増加をその理由として挙げている。最高財務責任者のアミー・オトゥール氏は、メモリ搭載量の多いXPUの構成比が高まっていることが連結粗利益率を希薄化させており、過去2四半期で410ベーシスポイント圧縮されたと述べた。同社は2027年度と2028年度のAI半導体売上高を合わせて約3500億ドルと見込む一方、DRAM価格の上昇に直面している。トレンドフォースによると、2026年初頭のDRAM価格は前期比90%から95%上昇し、NANDは55%から60%上昇したという。最高経営責任者のホック・タン氏は、供給のボトルネックに対処するため、ブロードコムがシンガポールに追加の基板生産能力を構築していると述べ、AIインフラはメモリ、基板、ネットワーキング、電力に関わるシステムレベルの投資課題になりつつあると強調した。

先端材料の米ソルスティス・アドバンスト・マテリアルズと特殊化学薬品の米エレメント・ソリューションズは27日、145億ドル規模の合併計画を撤回することで合意した。両社の株主から独立維持を望む意見が寄せられたためで、違約金は発生しない。ソルスティスはハネウェルからのスピンオフから10カ月後の7月に合併案を発表しており、半導体需要急増の中、統合により有力サプライヤー誕生が期待されていた。ソルスティスのラジーブ・ゴータム会長は株主の意見を尊重すると述べ、取締役会は初の自社株買い計画（最大5億ドル）を承認した。時間外取引でソルスティス株は15％、エレメント株は4％上昇した。

オリン・コーポレーションとハンツマン・コーポレーションは、対等合併による全株式交換取引について、株主から圧倒的な承認を得ました。これにより、北米を代表する総合化学メーカーであるオリン・ハンツマン・コーポレーションが誕生します。オリンの臨時株主総会では、議決権の約97%（発行済み株式の81%に相当）がこの取引を支持しました。一方、ハンツマンでは、議決権の約99%（発行済み株式の75%に相当）が賛成しました。合併会社の2025年の売上高は約125億ドルが見込まれ、北米、欧州、アジアにわたるより広範な製造拠点を持つことになります。この合併により、総額4億ドル以上のコストシナジーと統合効果が見込まれており、その内訳は、購買効率、原材料統合、業務最適化、販管費削減による3億ドル以上に加え、2031年以降に発生する原材料統合効果1億ドル、現金税務便益約1億2500万ドルです。本取引は、規制当局の承認やその他の慣行上の条件を前提に、2027年上半期に完了する見込みです。

通威股份は8月26日、2026年中間報告を発表した。同社は「農業＋太陽光発電」の二本柱による相乗経営を進めているが、太陽光発電業界の需給不均衡と製品価格の低迷を受け、親会社株主に帰属する純損失は51億1900万元に拡大した。一方で飼料販売量は伸びを維持し、営業キャッシュフローはマイナスからプラスに転じた。報告期間の営業収益は343億5700万元で前年同期比15.19％減、非経常損益を除く純損失は52億8300万元で損失が5.05％拡大した。営業活動によるキャッシュフロー純額は1億900万元で、前年同期は19億5100万元の純流出だった。農牧事業では飼料販売量が305万5300トンで前年同期比3.47％増、海外販売量は同27.57％増となった。太陽光発電事業では、高純度ポリシリコン出荷量が15万5300トンで業界首位を維持し、電池販売量は34.78ギガワット、モジュール販売量は13.07ギガワット、海外比率は40％近くまで上昇した。業績悪化の主因は太陽光発電サプライチェーンの価格急落で、ポリシリコン価格は年初から40％超下落し、電池・モジュール価格は30％近く下落した。同社はまた、大規模な資産減損損失も計上した。今後について、太陽光発電業界は依然として生産能力の淘汰期にあり、短期的な需給の矛盾は解消しにくく、価格の安定化ペースと新技術によるコスト削減の進展に注目する必要がある。