Hyperscale Cloud (IaaS / PaaS)

IRENの適正価値推定は80.93米ドルから79.03米ドルに引き下げられた。AIクラウド契約の拡大と、2027年までの実行力および供給設備拡張を巡る根強い疑問が交錯することを反映した小幅な修正である。今回の見直しでは、売上高成長率の前提が125.79%から168.01%に、純利益率の予想が5.79%から11.73%に引き上げられた一方、将来のPER前提は90.29倍から31.26倍に低下し、割引率は8.83%から9.41%に上昇した。強気材料としては、JPモルガンがIRENの投資判断をアンダーウエートからオーバーウエートに引き上げ、目標株価を65米ドルとしたことが挙げられる。エヌビディアとの提携、新規顧客の獲得、業界価格の上昇を根拠としている。またH.C.ウェインライトは、IRENが28億米ドル相当の新たな複数年AIクラウド契約を発表し、2026年のAIクラウド年間経常収益目標を40億米ドル超に引き上げたことを受けて、目標株価を90米ドルに引き上げた。ノースランドはIRENのカバレッジをアウトパフォームで開始し、目標株価を99米ドルとした。フリーダム・キャピタルも同株をホールドから買いに格上げした。ただしフリーダム・キャピタルは、今後2年間の供給能力の積み増しの実行を中心的なリスクとして指摘し、このストーリーは予定通りに能力を追加できるかに大きく依存すると述べている。

エヌビディアとマイクロソフトの支援を受けるロンドン拠点のAIデータセンター開発企業Nscaleは、ニューヨークでの新規株式公開を正式に申請し、最大30億ドルの調達を目指している。同社が金曜日に米国証券取引委員会に提出した書類によると、6月30日までの6カ月間で売上高1億4060万ドルに対し純損失10億2000万ドルを計上した。前年同期は売上高1040万ドルに対し純損失3億6890万ドルだった。2024年初めに暗号資産マイニング事業から分離されたNscaleは、アクルASAと8090インダストリーズが主導し、エヌビディアとノキアも参加した3月のシリーズCラウンドで約146億ドルの評価額が付けられた。同社はノルウェー・ナルビクのギガファクトリーでマイクロソフトとの既存のレンタル契約に3万個以上のエヌビディア製チップを追加することで合意しており、アンソロピックはウェストバージニア州の旗艦データセンター開発からAIクラウドコンピューティングパワーをレンタルするために450億ドルを支出することに合意した。この公開はゴールドマン・サックス、JPモルガン・チェース、モルガン・スタンレーが主導し、株式はニューヨーク証券取引所でティッカーシンボルNSCLとして取引される見込みだ。

ブルームバーグによると、マヌスは40億ドル評価で5億ドルの資金調達ラウンドに向けた協議を進めている。2026年4月に中国国家発展改革委員会がメタによる同社の20億ドル買収を阻止したことを受けた動きだ。共同創業者の肖弘氏と季逸超氏は召喚され、中国からの出国を禁じられた。これにより同社は、米国企業による買収対象となる可能性から、中国国内AIエコシステムの中核へと軸足を移すことを余儀なくされた。ただし、ラウンドはまだ完了しておらず、条件は変更される可能性がある。ソウルでは、2026年9月17日のプレスリリースで3800万ドルのシリーズCを確認したエンハンスが、自社のAgentOSを韓国の製造業と金融業に組み込んでいる。このラウンドはTIMEFOLIOアセットマネジメントとストーンブリッジ・ベンチャーズが共同で主導し、POSCOインベストメント、LG CNS、ロッテ・ベンチャーズが戦略的に参加した。これらの財閥系グループはすでに同技術を本番環境で稼働させている。一方、ファーウェイはHUAWEI CONNECT 2026でAIクラスターサービスと、Agentic MaaSやAgentArtsプラットフォームを含むエージェント専用ツールを発表した。ピーター・チョウ博士は、インフラは本番環境で安全かつ信頼性の高いエージェントワークロードを支えるよう進化する必要があると強調した。Agentic Infraパラダイムはすでに3500社以上にサービスを提供しており、AICSは9月30日から中国で利用可能になるが、グローバルでの提供は11月30日まで予定されていない。これらの動きは総じて、エージェント市場がデータ構造化、コンピュートのホスティング、規制監督という地域ごとの線引きで分裂しつつあることを示しており、こうしたサイロがオープン標準を通じて収束するのか、それとも恒久的で互換性のない領域として固定化するのかは未解決のままだ。

ソフトバンクがSBエナジーを約500億ドル（5兆円規模）の評価額で上場させようとする動きは、OpenAIの新規株式公開時期をめぐる不透明感から、このデータセンター開発会社の将来の成長が単一顧客にどれだけ依存しているか疑問視され、投資家の厳しい審査に直面している。SBエナジーは今後数週間以内に50億ドルから70億ドルのIPO資金調達を目指すとみられる。同社はまだデータセンターを1基も稼働させていないが、主に将来の8.8ギガワットの容量に紐づく約4390億ドルの契約残高をすでに抱えており、そのうち約3570億ドルの契約収益は2034年以降まで計上されない見通しだ。SBエナジーの今年上半期の売上高は主に旧来の太陽光事業による1億3870万ドルにとどまり、5億5160万ドルの営業損失を計上した。OpenAIはSBエナジーの最大のパイプライン案件の主要テナントであり、NVIDIAはオハイオ州の8ギガワットのデータセンターキャンパスの初期段階に1050億ドルの保証を提供しており、OpenAIとNVIDIAはいずれも上場会社の株式を保有するとみられている。SBエナジーはパイプライン構築に1700億ドル超の設備投資が必要と試算しており、報道で引用されたアナリストらは、プロジェクトへの通常10%の出資比率を維持するだけで、IPO調達資金に加えて多額の負債とは別にさらに70億ドルの株式調達が必要になる可能性があると推計している。

ノキアはマイクロソフトとの提携を拡大し、通信事業者が人工知能駆動の運用を拡張できるよう支援することを目的とした、エージェント型の統合データ基盤を構築する。この合意の下、ノキア・データ・スイートはマイクロソフト・ファブリックと統合され、通信業界特有のデータ製品と、クラウド、ハイブリッド、オンプレミス環境にわたる統合分析、ガバナンス、AI機能を組み合わせる。同社はまず、この機能を自律型のVoice over New Radio保証に適用しており、AIエージェントがネットワークの異常を検知し、サービス問題を分析し、是正措置を推奨する。ノキアはエリクソンとの競争に直面している。エリクソンは無線およびコアネットワーク全体の自動化を支援するためIntelligent Automation Platformを拡張した。またシスコシステムズもネットワークポートフォリオにAIエージェントを統合している。ノキアの株価は過去1年間で123.6%急騰し、業界全体の20.6%の伸びと比較して大きく上回っている。また、株価は予想売上高倍率2.42倍で取引されており、業界全体の4.93倍と対照的である。

Cloudflareは、2026年第2四半期に自社ネットワークを流れたトラフィックの50%超が非人間によるものだったと発表した。AIエージェントとマシン間通信の急速な成長を反映している。同社のWorkersプラットフォームの開発者数は四半期末時点で740万人を超え、この四半期だけで約200万人が加わった。経営陣はWorkersが依然として事業の中で最も急成長している分野の一つだと述べた。Cloudflareはまた、この四半期にMonetization Gateway、Wallets、cloudflare.payを導入し、AIエージェント、企業、コンテンツ提供者間の取引を支援した。第2四半期の売上高は前年同期比36%増加し、ドルベースの純継続率は120%に達した。経営陣によると、総獲得可能市場は新規株式公開時の300億ドルから3000億ドル超に拡大した。Zacksのコンセンサス予想では、Cloudflareの売上高は2026年に32.5%増、2027年に28.6%増となり、2026年の1株当たり利益は1.26ドルで前年比35.5%増と見込まれている。

IBMのソフトウェア事業は2026年第2四半期に減速し、売上高は前年同期比5%増の78億ドルとなったものの、オーガニック収益の伸びは横ばいとなりました。トランザクション処理事業の弱さが同部門の売上高を8%減少させたことが要因です。同社は、予想される価格上昇を前に供給が制約されたインフラを確保するため、顧客が設備投資をサーバー、ストレージ、メモリへシフトさせたことで、いくつかの大型ソフトウェア案件が想定された期間内に成約しなかったと説明しています。それでも、年間ソフトウェア売上高の約80%は経常収益であり、レッドハットは引き続き主要な成長エンジンとなっています。ハイブリッドクラウドの売上高は11%増加し、OpenShiftの年間経常収益は22億ドルに達し、データ事業は前年同期比19%成長しました。ハシコープとコンフルエントの買収によりIBMの自動化、データ、ハイブリッドクラウドの能力が強化され、ソフトウェア部門の利益は9%増の25億ドル、部門利益率は110ベーシスポイント上昇して32.2%となりました。IBMはマイクロソフトとの競争に直面しています。マイクロソフトのプロダクティビティ・アンド・ビジネス・プロセス部門は6月四半期の売上高が378億ドルで前年同期比14%増加しました。またオラクルとの競争もあり、同社のクラウド売上高は米ドルベースで47%増、為替変動を除くベースで46%増の99億ドルに急増した一方、ソフトウェア売上高は2%減の68億ドルとなりました。

Expanseは、AIタスクの実行前に必要な計算リソースを正確に予測し、過剰配分を抑えてGPU、CPU、メモリの使用を最適化するAIインフラソフトウェアを推進するため、530万ドルのシード資金を確保した。同社によると、このプラットフォームは重大な非効率性に対処するもので、業界の推計ではクラウド支出のかなりの割合が十分に活用されていないリソースに浪費されているという。市場では他に、Super Micro Computerが9.5%上昇して40.35ドルで取引を終え、ServiceTitanは7.5%下落して54.25ドルとなり、52週安値に近づいた。Oracleは5.2%上昇して150.59ドルで終了した。Java 27の進歩と、ヘルスケアにおけるAI活用のイノベーションを強化するためのQuorum Healthとの提携を発表した後である。Microsoftは1.5%上昇して497.75ドルで取引を終えた。クラウドネイティブの決済セキュリティとAI駆動のネットワークを強化するため、MarvellおよびNokiaとの戦略的提携を発表した後である。Alphabetは1.3%上昇して347.33ドルで終了した。

CoreWeaveは、2033年満期、利率2.875%の転換社債（優先債）について、元本総額37億ドル相当の私募発行の価格を決定したと発表した。当初発表していた元本総額30億ドルから増額された。この社債の発行および売却は2026年9月22日に決済される予定で、社債は早期に買い戻し、償還または転換されない限り、2033年4月1日に満期を迎える。当初の転換率は社債元本1000ドル当たりCoreWeaveのクラスA普通株10.2194株となり、当初転換価格は1株当たり約97ドル85セントとなる。

ネオクラウド事業者の米コアウィーブが、転換社債30億ドル相当の発行と新株のアット・ザ・マーケット・オファリングを組み合わせた新たな資金調達ラウンドを開始した。同社は17日、株価の実勢や必要に応じて最大3500万株のクラスA普通株を証券会社経由で随時市場に放出するATM発行契約を締結したと発表した。別の発表によれば、2033年満期のシニアCPの調達資金は一般的な企業目的のほか今回の発行に関係するデリバティブ契約に一部充てられ、発行額を5億ドル増やすオプションも付く。関係者によると、クーポンは2.375－2.875%が提示されている。ATM発行に携わる証券会社にはドイツ銀行証券、ゴールドマン・サックス、JPモルガン・セキュリティーズ、ジェフリーズ、モルガン･スタンレー、MUFGセキュリティーズアメリカ、シティグループ・グローバル・マーケッツなどが含まれる。

マーベル・テクノロジーは、高度な接続性と決済セキュリティに焦点を当て、グローバルファウンドリーズ、マイクロソフト、ウティマコとの新たな協業を発表した。グローバルファウンドリーズとの提携は、AIデータセンター向け次世代光リンクに使われる先端SiGeチップの生産拡大を目指すもので、マーベルはプラガブル光学、NPO、CPOに用いられるSiGeチップのより確実な生産能力を確保し、すでに10年以上にわたる製造関係を一層強固にする。マーベルはまた、マイクロソフトおよびウティマコと協力し、マイクロソフト・アジュールを通じて提供されるクラウドネイティブの決済セキュリティ・プラットフォームを提供する。これはLiquidSecurityハードウェアとウティマコのソフトウェアを組み合わせ、セキュリティハードウェアの一部をクラウド提供の従量課金サービスへ移行するものだ。この取り組みの最初の節目は、2026年9月17日に米国西部および西ヨーロッパで始まるアジュール・ペイメントHSM v2のパブリックプレビューである。投資家はその後、開示される顧客導入指標、提供地域の拡大、そして現在の1レーン当たり200Gの基準を超える高速SiGe光製品に対するマーベルの生産能力計画に注目することができる。

ニューヨークで開催されたGoogleのRethink ROIサミットは、AI主導の買い物発見の急速な進展と、エージェント起点の取引をまだ完了できない加盟店の決済システムとの間に広がるギャップを浮き彫りにした。同プラットフォームの新しい会話型アトリビュートにより、小売業者はFAQ、互換アクセサリー、代替品などの構造化データをショッピンググラフに直接投入できるようになり、Lululemonとの初期テストでは、ブランド提供のアトリビュートがAIモードのレコメンデーションに50%の確率で組み込まれた。こうしたツールへの需要は、2025年のブラックフライデー期間中に小売サイトへのAI経由トラフィックが前年比805%増加したことを示すAdobe Analyticsのデータに裏付けられている。またSalesforceのサイバーウィークのデータは、AIエージェントを統合した小売業者の売上がそうでない業者より32%速く成長したことを確認しており、Adobeはそうした買い物客のコンバージョン率が38%高いことを明らかにした。しかし、このトラフィックは決済対応の不足と衝突している。TLT LLPのRetail Agility調査が英国の上位100小売業者を対象に実施したところ、49%がエージェント型AIに投資している一方、決済システムがエージェント起点の取引に対応できていると答えたのはわずか15%だった。GoogleはUniversal Commerce ProtocolとUniversal Cartフレームワークを通じて取引レイヤーの標準化を試みており、これらはSearch、YouTube、Gmailをまたいで持続的なクロスプラットフォームのショッピングカートを実現することを目指している。2026年のブラックフライデーまで10週間という状況の中、今後2か月で、どのブランドが発見重視のAIから取引対応のエージェント型コマースへ移行するかが決まる。

クルーソーは、予定していた39億ドルのシリーズF資金調達ラウンドの初回クローズを、ポストマネー評価額309億ドルで発表した。応募超過となったこのラウンドはアトレイデス・マネジメント、ムバダラ・キャピタル、ヴァラー・エクイティ・パートナーズが共同で主導し、ファウンダーズ・ファンド、GIC、NVIDIA、カタール投資庁、ラディカル・ベンチャーズ、TPGなど新規および既存の投資家が参加した。同社によると、調達資金は既存プログラムの拡大と自社AIファクトリーの構築に充てられ、大規模な垂直統合型キャンパスからモジュール型のクルーソー・スパーク・ユニットまでを展開し、クルーソー・クラウドの成長を後押しする。クルーソーは、垂直統合型プラットフォーム全体で総契約額1400億ドル超、データセンターとクラウドを合わせて総契約容量6ギガワット超を報告しており、そのうち1ギガワットはすでに稼働・提供済みだという。また同社は、年初来のクルーソー・クラウドの予約が前年同期比20倍以上に拡大したこと、昨年末に開始したクルーソー・マネージド・インファレンスの契約済みARRが1億ドル超に達したことも挙げている。

アイレン・リミテッドのダニエル・ロバーツCEOは、AI計算需要が供給制約により構造的に抑えられていると主張した。同社株は9月14日に約5%下落し、2026年度第4四半期決算で6億8400万ドルの純損失を報告した後には12%下落した。ロバーツ氏は、アンソロピックのダリオ・アモデイCEOが自社が計画の10倍に対して80倍のペースで稼働していると述べたこと、オープンAIのグレッグ・ブロックマン社長が計算制約の継続に言及したこと、グーグルの処理量が前年比7倍に増加したこと、エヌビディアが自社の見通しを供給制約と表現しつつ約70%の売上成長を guidance したことを挙げた。供給面では、高帯域幅メモリの不足と、ゴールドマン・サックスのデータが、予定されている米国のデータセンター容量の約半分しか予定通りに建設されない可能性を示唆していることを指摘した。AIへの転換は64億ドルのGPUファイナンスで支えられており、これにはマイクロソフト契約向けの36億ドルの投資適格ファイナンスが含まれる。顧客前払いと合わせて、関連するGPU設備投資の96%を賄うが、この構造は重大な顧客集中リスクを生む。アイレンは2026年容量向けに40億ドルの契約済みARRを報告したが、2026年8月26日時点で稼働していたARRは約10億ドルに過ぎなかった。ヘッジファンドの保有は、2026年第1四半期末の53から第2四半期末には69ファンドに増加し、2026年8月31日時点の空売り比率は浮動株の24.46%だった。

ラックスペース・テクノロジーの株価は、同社がエヌビディアのクラウドパートナープログラムへの参加を発表したことを受けて6%超上昇し、主権型および規制対象のAIインフラへの取り組みをさらに拡大した。この提携に加えて、ラックスペースは「インスティテューショナル・ソブリン・ポッド」を発表した。これはエヌビディアのブラックウェル技術とパランティアのファウンドリーおよびAIPプラットフォームを組み合わせたアーキテクチャであり、ガジェン・カンディアCEOは、ガバナンス、主権、稼働率が譲れない組織にとって、データ、モデル、インテリジェンスの管理の問題であるとこの取り組みを位置づけた。この上昇はよく知られたパターンをなぞっている。5月にはAMDとの拘束力のない覚書の後に株価が急騰し、その後7月には業績見通しの引き下げと最大2億5000万ドル相当の株式売却を可能にするATMプログラムを受けて、1日で33.6%急落した。同社はエヌビディアとの取引に関連する顧客契約や収益コミットメントを開示しておらず、バランスシートには依然として約28億ドルの負債、マイナスの株主資本、マイナスのフリーキャッシュフローが残っている。ヘッジファンドの保有は、2026年第1四半期末の8ファンドから2026年第2四半期末には22ファンドに増加した一方、空売り残高は2026年8月31日時点で浮動株の22.19%と極めて高い水準にとどまっている。

CoreWeaveは水曜日、CoreWeave Cloud上にマルチラック構成のNVIDIA Vera Rubin NVL72クラスターを導入し、このアーキテクチャを検証段階からより広範な提供へと移行させた。CoreWeaveはすでにNVIDIAのVera Rubin NVL72を立ち上げ、検証した最初のクラウドプロバイダーとなっており、8月にはHudson River Tradingとの間で、Vera Rubin NVL72とSpectrum-X Ethernetを用いて次世代のAI研究・モデル開発プラットフォームを構築する複数年にわたる契約を獲得した。NVIDIAによると、Rubinはフル生産体制にあり、学習と推論向けに設計されている。CoreWeaveは、ストレージ、CPU、ネットワーキング、ソフトウェアを含むGPU以外のAI製品・サービスが第2四半期に年間経常収益4億ドルを超えたと述べた。一方、マネージド推論の契約済み年間経常収益は、提供開始から数カ月で100万ドルから1億ドル超へと増加した。第2四半期の稼働電力は1.5ギガワットを超え、契約電力は8月11日までに約4.2ギガワットに達した。CoreWeaveは2026年末までに1.85ギガワット超、2030年までに少なくとも8ギガワットの稼働電力を目指しており、2026年の設備投資額は350億ドルから390億ドル、第2四半期の純支払利息は6億4000万ドルとなる見通しだ。

アステラ・ラボズは、AIおよびクラウドワークロードを対象とした新しいLeoスマートメモリコントローラソリューションを発表した。Leo XシリーズとLeo 2 E＆Pシリーズが含まれる。拡張されたLeoラインナップは、KVキャッシュやエージェント型AIといった大規模AI用途向けに設計されており、ハイパースケーラー向けのメモリ効率の向上を目指している。アステラ・ラボズは主要なCPU、GPU、メモリベンダーと協業しており、AIインフラサミットでLeoファミリーを展示している。同社は、クラウドおよびAIデータセンター内でCPU、GPU、メモリを接続するコネクティビティチップを設計しており、Leoコントローラは、大規模AIワークロードが大量のデータに効率的にアクセスするための基盤に直接組み込まれる。

コアウィーブは2033年満期の転換社債30億ドルの私募発行を開始し、さらに最大5億ドルの追加債を発行する。同時に最大3500万株のクラスA株式を売り出すATMプログラムも実施する。この資本調達の組み合わせを受け、株価は前場半ばの取引で3.5%下落し80ドル近辺となった一方、S&P500ETFのSPYは0.9%上昇した。暫定条件ではクーポンは2.375%から2.875%、転換プレミアムは22.5%から27.5%と示されており、転換社債に連動するキャップドコール取引は株式の希薄化を和らげることを目的としている。今回の調達は、四半期末時点で総負債が約720億5000万ドル、株主資本が50億2000万ドルというバランスシート上で行われる。第2四半期の支払利息は6億4000万ドルで、経営陣は第3四半期の支払利息を8億6000万ドルから9億4000万ドル、2026年通年の設備投資を350億ドルから390億ドルと見込んでいる。需要は依然として堅調で、2026年6月30日時点の収益バックログは約1040億ドルに達し、この数字には含まれない新規顧客契約が第3四半期初めに250億ドル超追加された。8月11日時点の契約電力は約4.2ギガワットで、ニューヨーク州ナイアガラフォールズのAIキャンパスについてはブロックフュージョンと15年のアンカーリースを確定している。第2四半期の売上高は前年同期比112%増の26億ドルとなったが、同社は6億2600万ドルの純損失を計上し、第2四半期の設備投資94億ドルに対してフリーキャッシュフローはマイナス57億4000万ドルとなった。アナリストの平均目標株価は144ドルで、買い評価が21件、強い買いが5件となっている。

Snapは、Salesforceがエージェントプラットフォーム「Agentforce」を同社の拡張現実グラス「Specs」に組み込むことを明らかにした。NVIDIAは、作業者が見ているものをデバイスが解釈し、関連する企業データを呼び出せるようにする人工知能を提供し、Amazonはクラウド部門のアシスタントを音声コマンド業務向けに提供する。Snapはまた、Specs Intelligenceサービスを発表した。別売りの充電ケースは、米国のVerizon Communicationsを含む通信事業者各社を通じてセルラー接続に対応する。このデバイスは6月に2195ドルで発表された。Snapはどの提携についても財務条件を開示していないため、今回の動きは確定した事業ではなく、ポジショニングの変化を示すものだ。Snap株はこのニュースを受けて約4%上昇し5.95ドルとなった。一方、Ray-Ban MetaとReality Labsを通じてコンシューマー向けARの既存勢力であるMeta Platformsは横ばいで、株価は0.4%高の675.88ドルだった。Snap株は年初来で28%下落したままだ。Snapは、今秋後半に米国、英国、フランスで出荷を開始し、10月からロサンゼルスのショッピングモールで試着体験を始めると述べている。